行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 报告认为，谷歌2026年第二季度财报印证了AI算力需求的结构性高景气与云服务提供商资本开支向硬件产业链的强传导 [8] - AI企业级需求仍在加速，算力供给持续紧张，资本开支具备扎实的基本面支撑与持续性 [8] - 在此背景下，AI服务器、光模块与高速互联、数据中心网络设备、IDC及电力配套等上游硬件环节将直接承接订单，需求传导确定性较强 [8] 算力动态 - 算力租赁价格平稳：报告期内算力租赁价格保持平稳 [2] - Anthropic发布新一代旗舰模型：2026年7月25日，Anthropic正式推出Claude Opus 5模型 [2] - 定价与性能：性能与Claude Fable 5极为接近，但价格仅为后者一半，输入5美元/百万Token、输出25美元/百万Token，与上一代Opus 4.8持平 [2] - 性能表现：在编程、复杂推理及科学研究等领域实现显著性能跃升，在Frontier-Bench v0.1、ARC-AGI 3等多项评测中位居榜首，在生命科学任务中较前代提升明显 [2] - 安全与对齐：是Anthropic迄今为止对齐程度最高的模型，非对齐行为得分仅2.3，为近期主流模型最低值 [2] - Token消耗跟踪：根据OpenRouter数据，2026年7月20日至26日，周度Token消耗量为58T，环比减少6.9% [17] - 文本模型：周度消耗量前五名分别为小米的MiMo-V2.5（10.5T tokens）、DeepSeek的DeepSeek V4 Flash（6.37T tokens）、腾讯的Hy3（3.94T tokens）、Z.AI的GLM 5.2（3.29T tokens）、DeepSeek的DeepSeek V4 Pro（3.17T tokens）[17] - 市场份额：文本类模型市场份额，谷歌以975M requests占据27.5%份额位居第一，DeepSeek以816M requests占据23.0%位列第二 [17] - 其他模型类别：图像生成类模型调用量环比增加4.12%至5.56M requests；嵌入模型调用量环比大增18.1%至274M requests；语音生成类模型调用量环比显著上涨56.76%至1.53M requests；语音转写类模型调用量环比巨幅上涨109.05%至8.32M requests [17][20][21] - 国内动态： - 阿里云发布语音合成大模型Qwen-Audio-3.0-TTS，提供Flash和Plus两个版本，并在全球第三方榜单Artificial Analysis中登顶榜首 [27][28] - 阿里云同步推出轻量应用服务器智能体专用型实例，将计算、存储、网络与Token额度打包，旨在降低部署成本与复杂度 [29][30] - 北京市经信局披露，上半年全市数字经济增加值增速达7.8%，核心产业增速为9.8%；算力方面，上半年新增智能算力2.2万P，总算力达8.2万P，力争下半年再增5万P，年内突破13万P [23] - 腾讯云发布面向企业研发流程的云端智能体CodeBuddy NPC，其首轮Token消耗已从早期的2万多个降至约2000，降幅超过90% [23] AI应用动态 - Kimi访问量激增：本期（2026.7.17-7.23）AI相关网站中，Kimi周访问量环比增长86.92%，达到20.43M [46][47] - 谷歌发布三款Flash模型：2026年7月22日，谷歌发布Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite及Gemini 3.5 Flash Cyber三款模型，聚焦提升Agent工作流中的Token效率、响应速度与可靠性 [3][48] - Gemini 3.6 Flash：定位为主力模型，输入价格1.5美元/百万Token，输出价格7.5美元/百万Token；完成任务所消耗的Token较前代3.5 Flash减少17%，在DeepSWE测试中输出Token消耗量最多减少约65% [49] - Gemini 3.5 Flash-Lite：定位为速度最快且定价最低的模型，输入价格0.3美元/百万Token，输出价格2.5美元/百万Token，生成速率达每秒350个输出Token [52][54] - Gemini 3.5 Flash Cyber：专门用于网络安全漏洞的发现、验证与修复，目前未向普通开发者开放 [55] AI融资动向 - CuspAI完成大额融资：2026年7月21日，英国AI原生材料发现公司CuspAI完成4.5亿美元B轮融资，投后估值达26亿美元 [3][59] - 融资方：由Kleiner Perkins、NEA联合领投，Bezos Expeditions跟投 [3] - 核心产品：公司核心产品为MIRA AI平台，旨在将传统耗时数年的材料研发周期压缩至六个月以内 [3] - 技术驱动：平台底层技术由Meta的UMA系列模型及自研kUPS工具包共同驱动 [3] - 全球网络计划：公司同步推出“AI Materials Foundry”全球网络计划，已吸引超45家行业领军企业加盟 [3][62] 行情复盘 - 指数表现：上周（2026.7.20-7.24），AI应用指数日涨跌幅最大值为3.16%，最大跌幅为-2.87%；AI算力指数日涨跌幅最大值为4.58%，最大跌幅为-3.38% [64] - 个股表现：AI算力指数内部，紫光股份以17.99%录得最大涨幅，东山精密以-17.67%录得最大跌幅；AI应用指数内部，创业黑马以19.76%录得最大涨幅，格灵深瞳以-22.02%录得最大跌幅 [64] 投资建议与依据 - 核心依据（谷歌财报分析）：2026年7月22日，谷歌发布2026Q2财报 [4] - 整体业绩：总营收1197.96亿美元，同比增长24%；净利润1121.07亿美元 [4] - 谷歌云业务：营收247.68亿美元，同比大幅增长82%；营业利润率由20.7%提升至35.6%；在手积压订单由一季度的4600亿美元增至5140亿美元 [4][7] - 其他业务：谷歌服务营收945.40亿美元（同比+15%），其中搜索业务营收632.71亿美元（同比+17%），YouTube广告营收110.55亿美元（同比+13%）[7] - 资本开支：单季资本开支449亿美元，同比翻倍；其中约60%投向服务器采购、40%投向数据中心与网络设备；全年资本开支指引由1800–1900亿美元上调至1950–2050亿美元 [7] - 模型与算力：API每分钟Token处理量由上季度的160亿提升至220亿；当季首次向客户数据中心交付TPU系统 [7] - 建议关注公司：报告中长期建议关注五家公司 [9][73] - 联动科技 (301369.SZ)：专注于功率半导体及模拟芯片测试系统研发 - 罗博特科 (300757.SZ)：专注于半导体等高端制造业 - 唯科科技 (301196.SZ)：新能源业务高增并供货全球电机巨头 - 合合信息 (688615.SH)：AI智能文字识别与商业大数据领域巨头 - 能科科技 (603859.SH)：深耕工业AI与软件，长期服务高端装备等领域头部客户