报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美伊局势紧张，影响能源价格、美元走势及市场风险偏好；全球半导体股票大跌，A 股科创板受拖累；各商品板块因自身供需、政策、天气等因素呈现不同走势，投资策略需综合考虑各因素并关注市场动态变化 各目录内容总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美伊局势紧张，金价跌超 1%，市场风险偏好降，加息预期升，股市下跌和原油上涨利空黄金，市场谨慎观望，黄金未打破震荡 [3][11] - 展望：贵金属延续震荡，等待美联储会议，黄金好于白银 [11] 宏观策略（股指期货） - 上半年人民币贷款有结构性增减，全球半导体股票大跌，A 股科创板遭抛售拖累指数修复，财报季云服务厂商更值得关注，短期建议观望 [12][13] - 展望：股指多头均衡配置 [13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美伊局势变数，伊朗发射导弹，能源价格升，美元走强，特朗普表态温和，短期局势升温需关注 [17] - 展望：美元短期走强 [18] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，单日净投放，曲线轮动走平需择时，通胀回落难成核心驱动力，配置需求弱约束走平，8 月需警惕特别国债冲击 [19] - 展望：做平 TL - T/TF 策略在特别国债发行前止盈 [20] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 7 月 28 日北港动力煤暂稳，贸易商报价坚挺但需求未达预期，库存高，煤价上涨乏力 [21] - 展望：气温不高，供应宽裕，库存刷新高点，贸易商出货制约价格上涨 [22] 黑色金属（铁矿石） - 中澳深化绿色产业合作，铁矿石价格弱势震荡，唐山环保限产，铁水短期下行 8 月初预计恢复，下方支撑 90 - 95 美金，延续阴跌 [23] - 展望：短期铁水下行为主，8 月初预计恢复，难形成负反馈，制约黑色反弹，延续阴跌 [23] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 煤矿复产慢，供应偏紧；焦煤现货看降情绪浓，供需双弱震荡；焦炭现货提降意愿强，需求降价格或降，盘面震荡 [24][25][26] - 展望：焦炭现货价格或下降，盘面震荡 [26] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 三大白电 8 月排产有降有增，越南对中国热轧板卷启动反倾销复审，钢价弱势震荡，需求疲弱，出口接单一般，关注政策预期 [27][28] - 展望：短期钢价震荡 [29] 农产品（棉花） - 巴西棉花收割率 16.5%，美棉生长正常但市场对天气敏感，国内棉花现货成交淡但疆棉基差稳定，优质棉偏紧 [30][33][34] - 展望：郑棉短期震荡，关注政策、抛储、天气和订单情况 [34] 农产品（玉米淀粉） - 7 月 28 日产区玉米淀粉企业加工利润有差异，CS09 - C09 价差回落，东北企业盈利或使降开机去库存预期转弱 [35] - 展望：东北副产品价格高，企业盈利，降开机去库存预期转弱 [35] 农产品（玉米） - 南港谷物库存累库，北港库存去化，期货震荡偏弱，现货跌多涨少，玉米库存高、替代供应足，贸易商持粮心态松动 [36][37][38] - 展望：旧作玉米震荡阴跌，关注天气及产情 [38] 有色金属（氧化铝） - 印尼成交 3 万吨氧化铝，出口受限，现货市场供应压力增加预期持续，盘面受压制 [39] - 展望：建议观望 [40] 有色金属（碳酸锂） - 泰利森工厂预计复产，碳酸锂盘面震荡偏弱，8 - 9 月预计去库，强现实弱预期下短期建议观望，中期或有交易机会 [41][42][44] - 展望：短期观望，主力合约 13.8 - 15.5 万元/吨运行，中期关注供给扰动 [44] 有色金属（铂） - 铂钯均价下跌，原生端成本有支撑，再生端释放或不及预期，需求总体下降，26 年铂金平衡转松，钯金过剩 [45][46] - 展望：单边铂金回调买入，钯金宽幅震荡；套利关注内外正套和多铂空钯机会 [47] 有色金属（铅） - 7 月 27 日 LME 铅贴水，持仓增加，宏观因素影响下商品受抛售，库存有变化，铅价筑底步入尾部 [48][49] - 展望：单边和套利均观望 [50] 有色金属（锌） - 7 月 27 日 LME 锌升水，持仓减少，内外锌价震荡回调，外盘支撑强，国内基本面弱，关注升贴水及加息影响 [51] - 展望：单边短期观望，套利关注中线内外反套 [52] 有色金属（锡） - 7 月 27 日 LME 锡贴水，持仓增加，沪锡下跌，市场谨慎，供应宽松但节奏缓，需求淡季提升有限 [53] - 展望：宽幅震荡，产业低库存和原料约束，长周期紧平衡 [54] 能源化工（原油） - 胡塞武装袭击沙特油轮，伊朗发射导弹，油价早盘反弹，谈判前景不明，关注沙特出口量 [54][55] - 展望：短期油价震荡偏强 [55] 航运指数（集装箱运价） - HMM 扩张船队计划获批，MSK W33 开舱报价持平，提振欧线盘面，8 月下半月供应压力高，运价或加速下跌 [56] - 展望：关注 10 合约反弹后高空机会 [58]