货币政策与美联储立场 - 美联储于2026年7月29日议息会议维持利率不变，声明措辞几无变化[1][4] - 美联储主席沃什提出新反应函数：就业均衡时，若潜在通胀上行则倾向收紧；价格稳定目标实现且潜在通胀下行则倾向放松；刻意淡化自身角色，认为市场已走在前面[1][6] - 美联储加息条件取决于：确定新的更全面通胀衡量指标（预计Q4）或证明高通胀已广泛扩散，在此之前维持利率不变是基准情形[1][6] - 市场利率已发挥紧缩作用，两次会议期间美债名义和实际收益率明显上升，市场已替美联储完成紧缩[1][6] 经济与通胀评估 - 美国个人储蓄率自去年Q4以来已降至4%以下，表明经济亮黄灯[2][6] - 美联储对经济保持乐观，认为经济展现出韧性并以稳健速度扩张[3][4] - 美联储坚决捍卫2%通胀目标，但暗示可能修改通胀衡量指标，更偏好比PCE更全面的指标[1][5] 市场反应与资产表现 - 决议公布后，美股三大指数下跌：标普500跌1.52%，纳斯达克跌1.74%，道琼斯跌2.19%[6] - 美债收益率变化：2年期下行4个基点至4.22%，10年期上行6个基点至4.67%[6] - 美联储反应函数转变及取消前瞻指引令美债收益率曲线上移，若加息条件明朗，收益率曲线可能出现倒挂[2][6][7] 未来展望与风险 - 未来半年是美国“增长因子”与“衰退因子”的赛跑，AI投资对增长的贡献可能在未来数月弱化[2][6] - 全球资本开支增速或于Q3见顶，Q4需格外谨慎[2][7] - 继续看多原油相关资产；若AI有新积极信号，纳指或有反弹[2][7]