核心观点 - 报告核心观点为：全球电子产业景气延续高增，而地缘政治扰动反复推升了能源化工品价格，同时内需消费偏弱，耐用品景气承压 [2][5][8] 上游资源：能源化工价格上升，有色金属价格微涨 - 能源化工：地缘扰动升级推升原油及化工品价格。截至07.24，布伦特原油期货结算价周环比+9.9%至96.8美元/桶，主因美伊冲突升级推升航运扰动担忧；国内化工品价格指数周环比+2.4%至4834.0点 [5][10]。霍尔木兹海峡周均通行量周环比+1.7艘至11.1艘 [5][10] - 煤炭：煤价周环比续涨。截至07.24，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比+1.8%至824.4元/吨；港口库存周环比-5.2%至645.0万吨 [5][12] - 有色金属：金价偏强震荡，工业金属价格上涨。截至07.24，COMEX黄金价格周环比+1.3%至4068.0美元/盎司；SHFE铜/铝价格周环比+1.2%/+0.2% [5][14] 中游周期与制造：新兴产业景气延续，建工需求继续磨底 - 先进制造：全球电子产业景气加速。2026年6月中国PCB出口额同比+46.0%至31.5亿美元，增速较5月（30.0%）继续上行 [5][16]。存储芯片价格续涨，截至07.24，DRAM DDR5/DDR4/DDR3现货价格周环比+2.3%/+3.5%/+1.9% [5][16] - 基建地产链：钢铁需求偏弱，建材价格磨底。截至07.24，螺纹钢/热轧板卷价格周环比-1.0%/-1.0% [5][18]。高炉开工率82.1%，周环比-0.6个百分点；钢材社会库存周环比+9.9万吨 [5][18]。浮法玻璃均价周环比-1.1%至1077.0元/吨，库存周环比-1.1% [21]。全国水泥价格指数周环比-0.2%，水泥发运率39.6%，周环比-0.5个百分点 [21] 下游消费：耐用品景气承压，地产销售低位震荡 - 耐用品：空调排产和乘用车零售同比下滑。2026年8月空调排产1073万台，同比-16.7%，其中内销/外销排产同比-24.1%/-8.1% [5][25][28]。07.13-07.19乘用车日均零售4.7万台，同比-18.0% [5][28] - 房地产：销售低位震荡，二手房相对占优。截至07.26当周，30大中城市商品房成交面积同比-1.2% [5][31]。10大重点城市二手房成交面积同比+6.8% [5][31] - 生猪：猪价小幅下降。截至07.26，全国生猪（内三元）价格周环比-2.1%至11.11元/千克，养殖端亏损边际扩大 [32] 客运物流：国内航空运输边际改善，港口吞吐周环比改善 - 客运：市内出行转弱，航空运输改善。截至07.26当周，10大主要城市地铁客运量周环比-2.4%、同比+1.2%；百度迁徙规模指数周环比-13.4%、同比-23.5% [38]。国内航班执飞架次同比+2.3%，较2019年同期+19.8%；国际航班恢复至2019年同期的84.8% [38] - 货运物流：公路铁路货运边际改善，快递量同比正增。截至07.26当周，高速货车通行量同比+2.8%；铁路货运量同比-0.3% [40]。快递揽收/投递量同比+8.0%/+7.7% [40] - 航运港口：港口吞吐量周环比显著修复。截至07.26当周，中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量周环比+19.5%/+16.5%，同比+7.8%/+12.4% [42]。SCFI指数周环比-0.6%，BDI指数周环比-0.3% [42]