投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2026年上半年，在低利率环境和权益市场高景气背景下，居民风险偏好有所修复，出现存款向非银金融体系迁移的趋势，这为财富管理业务带来发展良机，利好券商大财富管理业务，保险公司负债端也有望延续高质量增长 [3][6] - 非银金融板块估值和机构持仓仍处于历史低位，报告看好券商和保险行业在下半年获取超额收益 [6] 市场与居民资产配置趋势 - 2026年上半年，科技板块带动股市上行，科创创业50指数上涨59%，沪深300指数上涨8%，主动偏股基金指数上涨26% [3] - 同期A股新增开户数达2016万户，同比增长60% [3] - 2026年1-6月，居民存款新增7.6万亿元，较2025年同期少增3.2万亿元；而非银存款新增4.9万亿元，较2025年同期多增2.4万亿元，显示居民存款有向非银体系迁移的趋势 [3] 公募基金市场表现 - 截至2026年6月末，非货币公募基金规模为24.0万亿元，较年初增长6%；份额为17.4万亿份，较年初增长3% [4] - 偏股类基金（扣除货币、债券型）规模为11.9万亿元，较年初增长2%；份额为7.6万亿份，较年初减少0.28万亿份 [4] - 股票型ETF规模为2.6万亿元，较年初下降31%；份额为1.9万亿份，较年初减少0.33万亿份 [4] - 扣除股票型ETF后，偏股类基金份额为5.7万亿份，较年初增长1%，其中第一季度份额增长6%，第二季度份额下降5%，显示出基民在第二季度基金净值显著上涨（+19%）后出现一定的净赎回行为 [4] - 债券基金、FOF、QDII规模分别较年初增长11%、37%、9%，份额分别较年初增长8%、36%、8%；其中FOF规模较年初增长800亿元，成为承接存款的重要力量 [4] 私募基金市场表现 - 截至2026年6月末，私募基金存量规模为23.7万亿元，同比增长17% [4] - 其中，私募证券投资基金规模为8.0万亿元，同比增长44%，较年初增长1.0万亿元（+13%），规模创历史新高 [4] - 2026年上半年，私募基金新备案规模为5872亿元，其中私募证券投资基金新备案规模为3460亿元，同比增长88% [4] 银行理财与保险市场表现 - 截至2026年6月末，银行理财存量规模为31.9万亿元，同比增长5%，较年初基本持平，增速较2024年、2025年同期的7%、2%有所放缓 [5] - 从结构看，现金类、固收类、混合类、权益类理财产品规模较年初变动幅度分别为-10%、+2%、+21%、-9% [5] - 2026年1-6月，人身险公司保费收入为2.9万亿元，同比增长3.7%，增速较2025年上半年的5%略有放缓 [5] 投资建议与推荐标的 - 报告推荐关注券商和保险板块，具体标的组合包括：广发证券、中金公司H、华泰证券、中国太保、中国人寿；国泰海通、中信证券、中国平安；财通证券，同花顺；香港交易所 [6]