报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 菜粕期货全线收跌，主力合约RM609收盘报2289元/吨，盘面开盘即承压，盘中持续走弱，尾盘略有回升但整体维持弱势格局 [2] - 短期基本面进入再平衡阶段，供应宽松预期压制价格，技术面跌破关键支撑位，短期空头动能释放，预计RM2609合约短期以震荡偏弱为主 [2] - 加拿大油菜籽播种面积创历史新高，单产预期高于均值，整体供应处于宽松通道，但需关注8月关键生长期的天气扰动；从最新预期来看，全球油菜籽供应预期由“偏紧”转向“宽松”，菜籽进口成本中枢下移预期增强 [2] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 主力合约RM2609开盘2324元/吨，较昨日收盘跳空低开，盘中跌幅持续扩大，最低触及2271元/吨，最终收于2289元/吨，跌幅2.18%，持仓量473086手，较昨日大幅减仓，本轮下跌以多头踩踏为主导特征 [3] - 全合约普跌，近月合约跌幅大于远月，呈现近弱远强格局，反映近月情绪溢价消退更为剧烈 [5] - 期权成交量PCR处于低位，市场集中博弈上涨预期，持仓量PCR位于高位，市场对下跌的博弈情绪积累至较高水平，菜粕平值隐波位于历史高位区间，反映市场波动预期较高 [6] 当日逻辑 - 7月下旬俄军打击乌克兰核心深水港，出口通道近乎停摆，事件驱动退潮后市场回归基本面 [7] - 国内7 - 9月大豆到港量维持千万吨级别高位，豆粕库存持续累积，价格承压，相对菜粕的替代优势回升，饲料企业调低菜粕添加比例，利空菜粕消费 [8] - 加拿大农业部将2026/27年度油菜籽产量预测从1920万吨上调至2100万吨，全球油籽供应宽松预期升温，菜籽进口成本松动预期压制远期价格 [8] 基本面分析 - 供应端2026年7月菜籽油厂开机率约26% - 35%，部分油厂因原料问题停机，压榨量环比下降 [9] - 需求端提货量整体呈下降趋势，7月24日当周降至6.28万吨，为近期低点，反映下游采购节奏放缓 [11] 重要事件解读 - 今日没有与菜粕相关的重要事件驱动 [13]