报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月30日上期所氧化铝主力合约低开低走收跌，价格结束近半月区间震荡态势出现明显下探，当日交投热度大幅回升，资金参与度显著提升，市场看空情绪有所释放 [2] - 短期氧化铝市场多空交织，供应端存在常规检修带来的小幅支撑，但整体供给宽松、现货价格走弱叠加库存持续累积，空头力量相对占优，预计短期价格维持偏弱震荡运行 [2] - 近三个月国内制造业PMI连续位于荣枯线以上，6月制造业PMI为50.3%，制造业保持稳定扩张态势，一定程度对有色金属下游需求形成支撑，宏观面整体偏暖 [2] 根据相关目录分别进行总结 当日主力合约行情简述 - 2026年7月30日上海期货交易所氧化铝主力合约开盘价2680元/吨，收盘价2648元/吨，最高价2692元/吨，最低价2617元/吨，涨跌幅-1.34%，持仓量248892手，成交量381349手 [3] 主要分析逻辑 - 核心逻辑：当前氧化铝整体供应偏宽松，而现货市场成交价格走弱，期货端受现货带动出现明显下挫；同时近一个月期货库存持续累积，进一步强化了空头情绪，是今日价格下跌的核心驱动 [3] - 重要逻辑：广西地区有企业计划8月进行例行检修，短期供应边际收紧对价格形成一定支撑，但因检修规模有限、对全年产量影响不大，支撑力度较弱，难以改变当前偏弱趋势 [3] - 一般逻辑：电解铝产能天花板明确，合规新增产能有限，中长期氧化铝需求增量空间不大，对价格整体形成压制。南货北运冲击北方市场，区域间价格竞争也带动整体现货价格下调 [3] - 中期观点：未来1 - 3个月，氧化铝整体供应格局宽松，需求端受电解铝产能约束增量有限，预计价格整体维持震荡偏弱运行 [3] 基本面分析 供给端分析 - 当前电解铝行业保持高开工，2026年6月国内电解铝产量371.2万吨，开工率达到99.39%，处于近年高位，对氧化铝刚性需求较为稳定。但氧化铝自身开工率也处于高位，截至7月30日国内氧化铝开工产能9500万吨，开工率79.63%，整体供给足以覆盖需求，供需呈现宽松格局 [5] 库存分析 - 氧化铝期货库存持续上升，截至2026年7月29日，期货库存达到254402吨，较6月末提升约1.5万吨，较月初提升近4.4万吨，库存持续累积反映现货需求偏弱，现货转交割增加，对期货价格形成压力 [5] 现货市场 - 7月29日国内氧化铝平均现货价格指数为2741元/吨，较前几日持续小幅下调，7月30日市场日均价进一步下跌至2728元/吨。当前期货主力合约收盘价2648元/吨，期货对现货贴水约90元/吨，反映市场对短期前景偏悲观。近期招标价格也普遍下调，云南某电解铝厂采购现货出厂价仅2600元/吨，大幅低于市场均价，带动市场情绪走弱 [5] 重大消息面信息汇总 - 广西某氧化铝厂计划8月8日开始进行一台焙烧炉检修，周期15天，涉及年产能约80万吨，为年度例行检修，对年产量影响有限 [6] - 澳洲VBX Limited与国内大型铝业集团签订西澳Wuudagu铝土矿承购框架协议，投产后中方每年计划采购200万 - 300万吨铝土矿 [6][7] - 政策层面严查电解铝超产与非法产能，广西已关停20万吨违规产能，8月1日起能耗查处实施后，预计影响约30万吨电解铝减产 [7]