报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 锡 - 美元大幅下跌使夜盘锡价大幅上涨，短期价格受宏观影响波动大，建议谨慎操作，供需紧平衡下锡价具备中长 期配置价值 [1] 镍 - 美联储维持利率不变，印尼矿端收紧与精炼镍减产形成供给端双重托底，但镍铁与不锈钢淡季需求疲弱，短期镍价预计维持区间震荡，核心运行区间在 128000 - 133000 [2] 不锈钢 - 钢厂挺价叠加资源收紧持续托底行情，但不锈钢淡季需求疲弱格局未改，终端采购跟进不足，成本端铬铁拖累持续，上行空间受限，短期不锈钢价格区间震荡，主力参考 14300 - 14800 [3] 多晶硅 - 多晶硅现货报价企稳，期货震荡回落、探底回升，期现价差收窄，弱需求导致产量减少但库存依旧增加，期现货价格收敛，现货有筑底迹象，建议观望，可考虑在低波动时买入跨式/看涨期权 [4] 工业硅 - 工业硅现货企稳，期货震荡，供需趋于紧平衡，继续去库，维持工业硅低位震荡或偏强震荡预期，下有成本支撑，上有套保套利压力，若延续减产、多晶硅和有机硅复产，价格重心有望小幅上移，期价跌至成本支撑区间，区间下沿可尝试逢低试多 [5] 铜 - 良好的供需格局将支撑价格中枢，短期 LME 库存去化提振价格，但海外货币政策仍未有实质性宽松预期，宏观面依旧逆风，继续关注 LME 库存和货币政策预期变化，主力关注 104000 - 104500 支撑 [6] 碳酸锂 - 近期在资金交易层面远期悲观预期和现实及旺季预期强劲持续博弈，多空分歧加剧，现实下游排产和社会去库强劲，中短期基本面仍具备一定底部支撑，但近几日技术层面一直未能有效突破，短期预计宽幅调整为主，主力参考 14 - 15 万 [9] 锌 - 锌仍处在供需双弱的格局中，矿端偏紧及低估值支撑价格底部重心，但需求端未有显著亮眼驱动，后续价格上行驱动或源于供应端减产、宏观层面流动性宽松以及海外阶段性软通仓事件等，交易层面长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际，主力关注 24000 - 24500 支撑 [10] 氧化铝 - 国内供给过剩格局未改，整体库存仍有累积预期，盘面暂不具备趋势性反转条件，但当前盘面已跌至行业高分位成本附近，进一步深跌空间有限，建议短期观望，待事件驱动盘面拉涨后再择机逢高做空，主力合约价格区间参考 2600 - 2800 元/吨 [11] 铝 - 沪铝短期大概率在 22800 - 23800 元/吨区间宽幅震荡，仍需警惕地缘脉冲与宏观数据带来的阶段性扰动 [11] 再生铝合金 - 短期 ADC12 预计维持 22500 - 23500 元/吨区间窄幅震荡，需求疲弱限制上方空间，后续重点关注铝价走势、税票政策变化及旺季订单恢复节奏 [12] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 现货价格：SMM 1锡现值 419500，涨 0.50%；长江 1锡现值 420000，涨 0.50% [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏现值 3412.60 元/吨，涨 49.18%；沪伦比值现值 7.71 [1] - 月间价差：2608 - 2609 现值 230，跌 11.54%；2609 - 2610 现值 530，跌 31.17%；2610 - 2611 现值 1190，涨 27.96%；2611 - 2612 现值 580，涨 11.54% [1] - 基本面数据：6 月锡矿进口 17431，涨 3.56%；SMM 精锡 6 月产量 15430，涨 1.71%；精炼锡 6 月进口量 1228，跌 33.19%；精炼锡 6 月出口量 1588，跌 27.87%；印尼精锡 6 月出口量 2990，跌 6.56%；SMM 精锡 6 月平均开工率 57.10，涨 1.60%；SMM 焊锡 6 月企业开工率 78.80，涨 6.20%；40%锡精矿（云南）均价 401500，涨 0.53%；云南 40%锡精矿加工费 18000，持平 [1] - 库存变化：SHEF 库存同投 5456.0，跌 2.62%；社会库存 6749.0，涨 1.53%；SHEF 含车（日度）4353.0，涨 1.19%；LME 库存（日度）6195.0，跌 2.13% [1] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值 132000，涨 0.38%；1金川镍升贴水 1200，跌 4.00%；1进口镍升贴水 -250，持平；LME 0 - 3 现值 -201，跌 0.89%；期货进口盈亏 -141，涨 39.60%；沪伦比值 7.64，跌 0.13%；8 - 12%高镍生铁价格（出厂价）1129，涨 0.27% [2] - 电积镍成本：一体化 MHP 生产电积镍成本 160187，跌 11.08%；一体化高冰镍生产电积镍成本 156871，涨 1.38%；外采硫酸镍生产电积镍成本 151890，持平；外采 MHP 生产电积镍成本 144853，涨 0.60%；外采高冰镍生产电积镍成本 143640，涨 0.61% [2] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价 31655，持平；硫酸锰（Mn≥32%）市场价 7700，持平；硫酸钴（≥20.5%/国产）市场价 81500，持平 [2] - 月间价差：2608 - 2609 现值 -280，涨 60；2609 - 2610 现值 -220，涨 50；2610 - 2611 现值 -300，涨 10 [2] - 供需和库存：中国精炼镍产量 31760，跌 5.90%；精炼镍进口量 30122，跌 15.11%；SHFE 库存 110092，跌 0.08%；社会库存 129798，涨 1.40%；保税区库存 1700，持平；LME 库存 267522，持平；SHFE 仓单 100960，涨 1.30% [2] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺 2.0 卷）现值 14900，持平；304/2B（佛山宏旺 2.0 卷）现值 14950，涨 0.34%；期现价差 510，跌 2.86% [3] - 原料价格：菲律宾红土镍矿 1.5%（CIF）均价持平；南非 40 - 42%铬精矿均价 55，跌 0.91%；8 - 12%高镍生铁出厂均价 1129，涨 0.27%；内蒙古高碳铬铁 FeCrC1000 均价 8025，持平；温州 304 废不锈钢一级料价格 10450，持平 [3] - 月间价差：2608 - 2609 现值 5，涨 10；2609 - 2610 现值 10，跌 5；2610 - 2611 现值 25，持平 [3] - 基本面数据：中国 300 系不锈钢粗钢产量（43 家）197.45 万吨，跌 4.04%；印尼 300 系不锈钢粗钢产量（青龙）44.00 万吨，涨 18.92%；不锈钢进口量 12.02 万吨，涨 31.92%；不锈钢出口量 44.63 万吨，涨 7.36%；不锈钢净出口量 32.60 万吨，涨 0.46%；300 系社库（锡 + 佛）87.78 万吨，涨 0.62%；300 系冷轧社库（锡 + 佛）30.85 万吨，跌 0.17%；SHFE 仓单 8.84 万吨，跌 0.20% [3] 多晶硅 - 现货价格与基差：N 型复投料 - 平均价（元/千克）31900.00，持平；N 型颗粒硅 - 平均价（元/千克）31250.00，持平；N 型科基差（平均价） - 660.00，涨 15.38%；N 型硅片 - 210mm - 平均价（元/片）1.1100，持平；N 型硅片 - 210R - 平均价 0.9100，持平；单晶 Topcon 电池片 - 210R - 平均价（元/瓦）0.2575，跌 0.77%；Topcon 组件 - 210mm（分布式） - 平均价（元/瓦）0.7280，持平；N 型 210mm 组件 - 集中式项目 - 半均价 0.7180，持平 [4] - 期货价格与月间价差：主力合约 32560，跌 0.37%；景月 - 连一 - 120，跌 700.00%；连一 - 连二 - 115，跌 21.05%；连二 - 连三 - 110，跌 15.79%；连三 - 连四 - 4120，涨 1.44%；连四 - 连五 - 70，跌 39073.68%；连五 - 连六 - 165，跌 3.95% [4] - 基本面数据（周度）：硅片产量 11.58GW，跌 3.66%；多晶硅产量 2.45 万吨，涨 7.46% [4] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量 9.27 万吨，涨 1.87%；多晶硅进口量 0.09 万吨，跌 39.84%；多晶硅出口量 0.25 万吨，涨 29.66%；多晶硅净出口量 0.16 万吨，涨 232.39%；硅片产量 55.49GW，涨 8.38%；硅片进口量 0.00 万吨，跌 100.00%；硅片出口量 0.64 万吨，涨 12.08%；硅片净出口量 0.64 万吨，涨 25.11%；硅片需求量 52.46GW，涨 8.91% [4] - 库存变化：多晶硅库存 27.60 万吨，跌 13.48%；硅片库存 28.51GW，涨 1.31%；多晶硅仓单 20250.00，持平 [4] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧 S15530 工业硅 9050，持平；基差（通氧 SI5530 基准）875，跌 1.13%；华东 SI4210 工业硅 a320，持平；基差（SI4210 基准）375，跌 2.60%；新疆 99 硅 8400，持平；基差（新疆）1055，跌 0.97% [5] - 月间价差：主力合约 8175，涨 0.12%；当月 - 连一 - 25，涨 16.67%；连一 - 连二 - 40，跌 14.29%；连二 - 连三 - 25，涨 16.67%；连三 - 连四 - 385，涨 9.20% [5] - 基本面数据（月度）：全国工业硅产量 35.84 万吨，涨 8.18%；新疆工业硅产量 21.55 万吨，涨 1.56%；云南工业硅产量 2.45 万吨，涨 40.00%；四川工业硅产量 2.18 万吨，涨 300.37%；全国开工率 46.09，涨 11.81%；新疆开工率 78.97，涨 2.56%；云南开工率 22.13，涨 28.74%；四川开工率 32.89，涨 143.45%；有机硅 DMC 产量 18.82 万吨，跌 11.27%；多晶硅产量 9.27 万吨，涨 1.87%；再生铝合金产量 49.40 万吨，跌 2.76%；工业硅出口量 6.39 万吨，跌 2.40% [5] - 库存变化：新疆 13.42 万吨，涨 5.09%；云南厂库库存（周度）3.45 万吨，涨 0.29%；四川厂库库存（周度）2.42 万吨，涨 0.41%；社会库存（周度）53.60 万吨，跌 0.74%；仓单库存（日度）16.15 万吨，跌 0.08%；非仓单库存（日度）37.45 万吨，跌 1.02% [5] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜 105525，涨 0.28%；SMM 1电解铜升贴水 265，跌 15；SMM 广东 1电解铜 105455，涨 0.36%；SMM 广东 1电解铜升贴水 115，持平；SMM 湿法铜 105410，涨 0.28%；SMM 湿法铜升贴水 150，跌 20；精废价差 4132，涨 2.10%；LME 0 - 3 40.49，涨 16.45；进口盈亏 -143，涨 50.59；沪伦比值（延迟一天）7.69，涨 0.01；洋山铜溢价（仓单）112.00，持平 [6] - 月间价差：2608 - 2609 210，涨 50；2609 - 2610 160，持平；2610 - 2611 220，跌 10 [6] - 基本面数据：电解铜产量（6 月）114.50 万吨，跌 2.09%；电解铜进口量（6 月）28.42 万吨，涨 0.66%；进口铜精矿指数 -154