行业投资评级 未提及 核心观点 海外美国二季度GDP实际数据低于预期、6月PCE环比转负，日美联手干预抑制日元贬值，美元被动走强，外盘科技股大幅反弹，全球风险偏好显著升温；国内上半年工业企业盈利、出口数据维持韧性，地产是经济核心拖累，7月30日中央政治局召开经济工作会议定调下半年宏观政策发力提效，国内稳增长政策持续加码等形成底部支撑。资产配置上，股指探底反弹、海外科技股反弹，适度均衡配置，谨慎试多、严控仓位；国内国债震荡偏强，谨慎做多；商品板块分化，黑色震荡偏弱观望，有色短期震荡偏强谨慎做多，能化谨慎做多，贵金属整体震荡运行短期谨慎观望 [4] 各行业总结 宏观金融 - 海外美国二季度GDP实际低于预期、6月PCE环比转负印证美联储维持利率不变，日美联手干预使美元走强，外盘科技股反弹提升全球风险偏好；国内上半年工业企业盈利和出口有韧性，地产拖累经济，中央政治局会议定调下半年宏观政策发力提效，国内稳增长政策等形成底部支撑 [4] - 资产配置上，股指适度均衡配置，谨慎试多、严控仓位；国债谨慎做多；商品板块中黑色观望，有色、能化谨慎做多，贵金属短期谨慎观望 [4] 股指 - 昨日A股多数指数收跌，赚钱效应走弱，资金从高位科技赛道撤离转向低估值防御板块，食品饮料等逆势走强，半导体等大幅领跌 [5] - 上半年工业企业盈利和出口有韧性，地产是拖累，外部负面因素发酵，政治局会议释放稳增长政策对冲悲观情绪，国内流动性充裕和外盘回暖支撑A股 [5] - 后续关注美方对伊报复行动、美联储官员发言、8月美国非农数据、国内稳增长政策落地节奏，指数探底反弹，适度均衡配置，外盘企稳可谨慎试多，控制仓位 [5] 贵金属 - 昨日国内夜盘贵金属反弹，国际盘面现货黄金站上4100美元关口，现货白银重回59美元关口，因日美联手干预使美元走弱支撑价格 [6] - 操作上短期震荡运行，谨慎观望，关注美元指数、美债10年期收益率、美伊局势、美联储官员讲话基调 [6] 有色新能源 铜 - 美联储不加息市场风险偏好升温，有色偏强，铜驱动不清晰，下方有支撑但上方受美联储潜在加息预期压制 [7] - 基本面矿端偏紧，国内铜冶炼产量高，下游逢低补库，库存去化好，关注美国对铜加征关税及巴拿马科布雷铜矿重启情况 [7] 铝 - 国内外库存去化好，海外边际收紧，市场关注海内外铝产能释放，海外多国装置投产复产，国内有近百万吨产能爬坡释放 [7] - 反弹高度谨慎看待，下半年供给端故事或发酵，仍有下跌空间 [7] 锡 - 供应端加工费攀升，缅甸复产进度50%左右有增产空间，我国自刚果金锡矿进口量同比小幅增加 [8] - 需求端传统需求偏弱，AI领域提振需求，半导体销售额增长主要由价格上涨贡献，电子焊料需求淡季，汽车等产销同比走弱 [8] - 库存上期所仓单下降，伦锡库存下降，国内锡锭社库增加 [8] 碳酸锂 - 周四主力合约下跌，加权合约增仓，期现基差偏弱，月差结构价差缩小，仓单数量减少 [9] - 价格下跌后现货成交好转，但下游刚需采购，受宏观利空影响大，利多利空驱动缺乏，偏弱震荡，等待止跌企稳或逢低卖出深度虚值看跌期权 [9] 工业硅 - 周四主力合约下跌，加权合约持仓量增加，华东通氧553报价持平，现货升水，基差偏强，月差呈正向市场结构 [9] - 北方开工低迷，西南丰水期复产但总体开工率低，工业硅贴近成本定价，跟随焦煤呈区间行情，需求疲弱，预计围绕成本支撑博弈，区间操作 [9] 多晶硅 - 周四主力合约下跌，加权合约持仓减仓，钢联相关报价持平，多晶硅现货及下游因需求低迷和库存压力价格承压，仓单持续增加，套保压力大 [10] - 多晶硅现金成本支撑较强，以底部震荡看待，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权 [10] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆收跌，美豆中西部产区降雨改善作物前景，但对华出口增多及国内压榨利润强劲提供支撑 [11] - 7月23日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增302,260吨，较前一周增436%，较前四周均值增255%，对中国大陆净销售0吨；下一市场年度大豆出口销售净增1,333,220吨，对中国大陆净销售519,000吨 [11] 豆菜粕 - 油厂高开机率致库存累积，供应压力显现，豆粕价格或延续高位僵持格局，基差修复需时间 [11] - 菜粕现货供需双弱、旺季缺乏驱动，下游采购谨慎，整体行情至高位区间，后期阶段性震荡为主 [11] 油脂 - 隔夜CBOT豆油期货收盘大幅下跌反映国际原油回落，国内豆油现货库存累积，供强需弱格局延续，成本支撑松动 [12] - 菜油现货供应偏紧，沿海油厂开机率低，库存处历史同期低位，基差坚挺限制下跌空间；棕榈油受出口改善和远期减产预期支撑，但产地累库压力在，国内基本面宽松，阶段性回调为主 [12] 生猪 - 全国生猪价格稳中偏弱，养殖端出栏压力大，屠宰减量致价格承压，7月规模企业出栏进度不快，8月计划出栏量环比微增且出栏体重维持高位 [12] - 短期二育出栏量级低，未来供需宽松，猪价反弹空间有限，行情继续磨底 [12] 玉米 - 全国玉米价格略偏弱，均价微跌1元至2326元/吨，东北、华北余粮多，贸易商出货积极，下游观望，销区成交清淡，饲料企业刚性补货 [12] - 市场购销不畅，短期暂无利多支撑，预计价格维持偏弱走势 [12]