核心观点 - 报告认为当前市场风格分化，建议采取“攻守兼备”策略，关注“成长+红利”双主线 [1] - 成长主线聚焦AI驱动的科技赛道，红利主线关注高股息、现金流充沛的防御板块 [46] 市场回顾 - 本周A股整体震荡承压，风格分化显著：大消费板块反弹，科技成长赛道周内大幅回调后周五显著修复 [1] - 上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨幅分别为0.47%、-1.42%、-3.93%、-1.31%、-0.51%、1.14%、-8.46%、-5.09% [1][10] - 成长指数周五反弹力度突出，科创50、科创100、创业板指分别收涨2.99%、4.31%、3.06% [1][10] - 申万一级行业中，本周涨幅前五的行业为传媒、社会服务、商贸零售、美容护理、纺织服饰，涨幅分别为12.81%、9.69%、8.53%、8.48%、6.40% [1][13] - 电子与通信板块跌幅靠前，本周涨跌幅分别为-8.77%、-10.39%，主要由于赛道前期筹码拥挤，市场进入AI投入产出回报验证窗口 [1][13] - 微软财报修复全球AI产业链长期信心，电子与通信周五当日迎来修复，分别收涨3.53%、4.26% [1][13] 资讯要闻 - 中央政治局会议对资本市场表述由4月“稳定和增强资本市场信心”进阶为“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心” [2][23] - 宁德时代拟回购200亿至400亿元，回购股份全部用于注销，刷新A股单次回购规模纪录 [2][25] - 中际旭创董事长提议回购40亿至80亿元，用于股权激励或员工持股计划 [25] - 兆易创新董事长提议回购10亿至20亿元，全部用于注销减资，同时承诺个人12个月内不减持并增持不低于10亿元 [25] - 工业富联披露10亿至20亿元回购方案 [25] - 澜起科技董事长提议回购3亿至6亿元 [25] - 江波龙控股股东提议4亿至8亿元回购 [25] - 佰维存储拟回购2亿至2.5亿元全部用于注销 [25] - 立讯精密已累计回购约10亿元（10亿至20亿计划进行中） [25] - 7月19日至29日已有超133家A股公司新增回购方案，合计金额上限达726亿元，注销式回购占比过半 [25] - 美联储7月议息会议宣布维持利率3.5%至3.75%不变，但释放鹰派信号，3位票委支持加息25个基点 [2][26] - SK海力士二季度收入79.32万亿韩元，同比增长257%，环比增长51%；营业利润60.54万亿韩元，同比增长557%，环比增长61% [27] - 微软二季度营收900亿美元，同比增长18%；营业利润406亿美元，同比增长18%；GAAP净利润358亿美元，同比增长31% [28] - 微软智能云收入393亿美元，同比增长32%，其中Azure及其他云服务收入增长43% [28] - 微软资本开支达410亿美元，同比增长超70%，自由现金流196亿美元，同比下降23% [29] - Meta二季度营收608亿美元，同比增长28%；但净利润158.5亿美元，同比下降14%，远低于市场预期 [29] - Meta资本开支310.8亿美元，同比增长83%，自由现金流仅7.84亿美元，同比骤降91% [29] - 三星电子二季度营收171.5万亿韩元，同比增长130%，环比增长28%；营业利润89.5万亿韩元，同比增长1814% [30] - 亚马逊二季度营收2006亿美元，同比+20%；营业利润275亿美元，同比+43%；净利润626亿美元，同比+244% [31] - 亚马逊AWS营收422亿美元，同比+36.7%，创18个季度最快增速 [31] - 亚马逊资本开支单季531亿美元，同比+69%，全年capex指引从2000亿上调至2200亿美元 [31] 机构调研及重要股东增持 - 本周申万二级行业中，通用设备、半导体、电池等关注度较高，通信设备、元件近5天调研机构家数较多 [3][16] - 机构调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司为中际旭创、云天化、贝泰妮、环旭电子等 [3][19] - 中际旭创近5天机构调研家数为171家，评级机构家数33家 [20] - 本周新增一家重要股东增持优选公司：海亮股份，拟增持金额占市值2.02% [3][21][22] - 海亮股份一致预期的2026E、2027E、2028E归母净利润增速分别为106.2%、41.6%、28.9% [22] 热点行业方向 - 半导体设备：预计2026年市场规模达4131亿元，国产化率升至35%，重点关注中微公司、北方华创 [4][32] - 人形机器人：2025年全球出货近1.8万台，2026年国内出货量预计超过10万台，重点关注恒立液压、三花智控 [4][34] - 电力设备：AI驱动用电激增，重点关注思源电气 [4][37] - 储能：国内装机与招标量数倍增长，海外及AI配套需求爆发，重点关注宁德时代 [4][40] - 光模块：AI算力驱动下，全球光模块市场2026年预计同比增长60%，800G/1.6T出货量翻倍增长，重点关注中际旭创 [4][43] - 电力：现货电价超预期、厄尔尼诺推高用电需求以及“算电协同”首次写入政府工作报告，重点关注国电电力 [4][46] - 创新药：政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，医保简易续约与商保协同打通支付堵点，重点关注药明康德、恒瑞医药 [4][49] - 非银金融：基本面高景气与估值、持仓双处历史极低水位的背离，中报业绩催化下有望迎来估值修复行情，重点关注新华保险、中国平安 [4][52]