报告行业投资评级 - 对大豆和花生市场均给出中性评级 [4][8] 报告的核心观点 - 国产大豆供需紧平衡格局延续，短期价格或区间偏弱震荡、涨跌两难；花生市场进入新陈交接关键窗口，8月全国花生均价或小幅上涨，花生油报价或窄幅波动，花生粕价格或震荡偏弱 [3][7] 市场要闻与重要数据 大豆 - 期货方面，本月豆一2609合约收盘价4704元/吨，环比下跌47元，跌幅0.99%；现货方面，多地食用豆现货基差较上月上升47 [1] 花生 - 期货方面，本月花生2611合约收盘价8186元/吨，环比上月下跌318元，跌幅3.74%；现货方面，多地现货基差较上月走强318 [5] 大豆供需 - 7月国产大豆供需格局边际转弱，供应宽松、需求偏弱；供应端产区余粮持续消化但普通豆供应仍充裕，政策粮拍卖流拍频现，进口到港量增加；库存方面油厂开工率上升，大豆库存下降，豆粕库存增加，巴西豆榨利倒挂；需求端食品加工处淡季，国产豆压榨利润倒挂，油厂采购积极性弱；台风带来降雨总体利大于弊，但部分地区有渍涝，湖北早熟豆上市推迟且面积减少 [2] 花生供需 - 7月花生市场供应相对宽松、需求整体欠佳；供应端陈米去库缓慢，油厂到货明显下滑，库存减少，开机率提升，进口量增加、出口量减少；需求端终端消费欠佳，市场流通性欠佳；新季部分产区春花生零星上市，生长情况良好 [6] 市场分析 大豆 - 后市国产大豆短期价格或区间偏弱震荡，上行受限因供应充裕、出货压力大、市场心态谨慎，下方支撑来自新季种植面积缩减、成本抬升及政策导向；预计短期豆一期价偏弱运行，现货端优质优价，需关注储备粮拍卖等情况 [3] 花生 - 后市花生市场进入新陈交接关键窗口，8月全国花生均价或小幅上涨，花生油报价或窄幅波动，花生粕价格或震荡偏弱，需关注春米上市及豆粕等蛋白粕价格走势，未来高温天气或影响新季花生生长及上量节奏 [7] 策略 - 对大豆和花生市场均给出中性策略 [4][8] 基差分析 豆一基差 - 期现价差小幅走强，期货跌幅略大于现货，基差修复，短期供强需弱，基差或维持窄幅波动；优质优价，高蛋白货源可挺价，低蛋白随行就市，关注储备拍卖及新豆上市节奏 [10] 花生基差 - 期货跌幅大于现货，基差走强，供应宽松、需求偏弱，基差或继续承压；区域价差分化，关注油厂收购及新陈交接，有区域套利机会 [10]