行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [8][10][37] 核心观点 - 逆周期政策有望加码，增量经济政策有望出台，加大逆周期调节力度 [8][31] - 货币政策仍将相机抉择，综合施策概率加大，降准降息概率有望提高 [8][34] - 财政有望加快发力，促进“两重两新”领域贷款投放 [9][34] - 风险防范加强，地方中小金融机构减量提质，行业竞争格局有望优化 [9][35] 市场回顾 - 本期（2026.07.27至2026.08.02）银行(申万)指数上涨2.77%，强于沪深300指数4.08个百分点 [12] - 分子板块看，大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅为2.88%/2.60%/2.51%/4.43%，农商行市场表现相对领先 [12] - 行情表现前五的银行为：瑞丰银行（+6.74%）、青农商行（+6.73%）、江阴银行（+5.87%）、苏州银行（+5.86%）、张家港行（+5.77%） [12] 资金市场 - 本期央行公开市场净投放4215亿元 [20] - R007/DR007/DR001日均数分别为1.48%/1.46%/1.41%，相比前值变动6BP/6BP/4BP，跨月资金利率上升，资金面相对平稳 [20] - SHIBOR3M为1.43%，持平前值；SHIBOR6M为1.45%，持平前值；6M-3MSHIBOR利差为0.02%，持平前值 [24] - 国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单发行利率均值分别为1.48%/1.48%/1.52%/1.53%，较前值变化0BP/0BP/1BP/1BP，存单利率相对平稳，大行与区域行利差为4BP [24] - 7月存单净融资1881.10亿元，存单净融资额明显提高 [25] 行业与公司动态 - 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作 [31] - 会议提出加大逆周期调节力度，增量经济政策有望出台，加快推动新旧动能转换，着力打造新兴支柱产业 [31] - 会议要求实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，重视存量政策效能发挥与增量政策有效筹划出台 [8][31] - 会议要求综合运用并适时调整货币政策工具，若内需持续疲弱，降准降息概率有望提高 [8][34] - 社会综合融资成本已处于低位，融资利率进一步下行空间相对有限，银行有望以负债成本节约效应对冲资产收益率下行压力，巩固息差趋稳态势 [8][34] - 会议强调要加快财政支出和资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作 [9][34] - 后续专项债发行进度加快有望促进项目资本金到位，基建相关银行贷款投放规模有望提高 [9][34] - 会议提出稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，并推进地方中小金融机构改革化险、减量提质 [9][35] - 在政策支持下，房地产、地方平台等对公领域资产风险有望继续缓释 [9][35] - 若地方中小金融机构加强减量提质，有望通过整合高风险法人主体化解存量风险，行业竞争格局有望优化，尾部风险持续收敛，头部机构优势有望巩固 [9][35] - 常熟银行于2026-07-29公告，核准陆鼎昌先生本行行长任职资格 [36] - 瑞丰银行于2026-08-01公告，副行长黄斐先生和盛丽丹女士计划通过集中竞价方式增持合计不低于16万股本行A股股份，不设价格区间 [36] 投资建议 - 随着逆周期政策加码，后续财政政策发力与项目投资扩大有望促进银行信贷投放 [10][37] - 货币政策综合施策有望支持银行负债成本节约，对冲资产收益率下行压力，息差趋稳态势有望持续 [10][37] - 银行资产风险将在政策支持下持续收敛，促进板块估值修复 [10][37] - 建议关注两条投资主线：一是经营稳健与分红稳定的高股息股，推荐工商银行、中国银行和中信银行等 [10][37] - 二是优质区域行业绩弹性带来的估值修复机会，推荐江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行等 [10][37]