核心观点与项目端现状 - 报告核心观点认为固投制约主要在项目端，当前项目端指标如新开工项目计划投资总额等仍在下滑[2] - 1-6月本年新开工项目计划总投资同比-29.4%，较去年的-7.3%进一步下滑[9] - 1-6月建筑业企业本年新签合同额同比-14.1%，低于去年的-6.6%[9] - 1-7月建筑业PMI新订单均值为42.5%，低于去年同期的43.6%[9] 项目落地与资金端改善 - 部分“十五五”重大工程已开工，如三峡水运新通道总投资约772.08亿元[13] - 今年7550亿元中央预算内投资已基本下达，其中以工代赈下达395亿元，超过2025年全年的355亿元[3] - 1-3月计划总投资亿元及以上项目投资同比增长4.5%，高于同期固投的1.7%[3] - 8000亿元新型政策性金融工具或于三季度集中落地，6月委托贷款转正至243亿元，但距历史集中投放时单月1500亿元以上仍有距离[6] - 8-12月项目收益专项债剩余额度1.8万亿元，月均3671亿元，高于去年同期的月均2405亿元[7][8]