报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产量超预期、进口同比增加，需求偏淡，供需处于宽松局面，后期继续筑底可能，需关注厄尔尼诺天气情况 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5057元/吨，环比涨4；主力合约持仓量571550手，环比降12708手 [2] - 仓单数量23844张，环比降107；期货前20名持仓净买单量-148450手，环比降3947手 [2] - 有效仓单预报小计为0，环比无变化 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖3925元/吨，环比涨45；泰国糖3965元/吨，环比涨44 [2] - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）4967元/吨；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5020元/吨 [2] - 云南昆明白糖现货价格4985元/吨，环比降10；广西南宁白糖现货价格5130元/吨，环比降20；柳州产地广西白砂糖现货价格5190元/吨，环比降10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，较之前增加60；广西甘蔗播种面积115.95千公顷 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）840.33元/吨，环比涨5.24；进口泰国与柳糖价差（配额内）1104元/吨，环比降57 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）102元/吨，环比降71；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）49元/吨，环比降71 [2] 产业情况 - 巴西出口糖总量312.7万吨，食糖进口数量当月值28万吨，环比增7；累计值114万吨，环比增28 [2] - 广西甘蔗糖销量累计值502.8万吨，环比增53.78；云南甘蔗糖销量累计值183.21万吨，环比增20.82 [2] - 广西甘蔗糖产量累计值769.74万吨，无变化；云南甘蔗糖产量累计值293.83万吨，环比增0.99 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值41.32万吨，环比降14.88；软饮料产量当月值1745万吨，环比增235.5 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.98%，环比涨0.97；平值看跌期权隐含波动率8.98%，环比涨0.97 [2] - 20日历史波动率8.52%，环比降0.51；60日历史波动率8.74%，环比涨0.02 [2] 行业消息 - 截至2026年7月28日，非商业原糖期货净空持仓84629手，较前一周增20139手；多头持仓267954手，较前一周降803手；空头持仓352583手，较前一周增19336手 [2] - 截至7月29日当周，巴西港口等待装运食糖的船只40艘，前一周43艘；港口等待装运食糖158.75万吨，前一周183.21万吨；桑托斯港等待出口食糖115.92万吨，环比降17.82% [2] 观点总结 国内食糖工业库存维持高位，终端消费疲弱，下游贸易商按需采购，无明显集中补货需求，市场成交冷清 [2]