报告行业投资评级 - 大豆、豆粕、生猪、鸡蛋操作评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆油、棕榈油、菜粕操作评级为★★☆，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 菜油、玉米操作评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受政策、天气、地缘政治、供需关系等因素影响，走势存在差异，需持续关注相关因素变化以把握投资机会和风险 [2][3][5] 各农产品情况总结 大豆 - 政策端黑龙江省储及九三集团大豆拍卖上周流拍，本周继续拍卖增加边际供应压力，产区报价偏稳，下游消费淡季成交淡，关注需求改善 [2] - 进口大豆因美豆产区天气改善和资金获利了结上周下跌，未来两周预报湿热需关注天气，成本回落带动盘面压榨毛利修复，短期到港和储备拍卖使供应压力增加 [2] 大豆&豆粕 - 美伊局势反复谈判，美豆下行，周末部分主产区降雨缓解旱情，国内上周五进口大豆竞价交易成交率49.4%，中储粮8月5日计划拍卖50.1万吨进口大豆压制豆粕盘面 [3] - 国内油厂大豆/豆粕库存累库，中美农产品贸易关系缓和或落地政策，地缘冲突缓和后有短期利多出尽风险，美豆天气无重大变化将继续偏弱运行 [3] 豆油&棕榈油 - 能源市场为植物油提供工业需求底层支撑，美豆下跌带动进口大豆成本回落和盘面压榨毛利修复，美豆油RIN价格回落挤出溢价 [3] - 豆油和棕榈油库存累积，储备拍卖投放，短期市场情绪偏弱，中期天气风险和工业需求增长构成支撑，需警惕宏观和地缘政治反复，关注能源和RIN价格 [3] 菜粕&菜油 - 菜系受地缘政治局势多变和产区天气不确定性影响，美以伊战争局势使菜籽受脉冲式影响，加拿大产区天气利于生长，油世界上调26/27年度产量预估 [5] - 澳大利亚菜籽因厄尔尼诺预期或减产，当前菜系供需矛盾不突出，短期走势以宽幅震荡为主，关注新作产量预估变化 [5] 玉米 - 今日北港锦州港和鲅鱼圈港平仓价走平，美伊局势使美玉米下行，东北周末降水影响新季大豆玉米生长需关注 [6] - 山东玉米深加工企业早间剩余车辆数增加，供应上升，中期下游库存低但采购意愿弱，贸易库存略多，芽麦/小麦替代和国际谷物进口增加压制大连玉米盘面，期货继续盘底 [6] 生猪 - 生猪期货盘面下跌创新低，资金总持仓高位，现货低位震荡，供应充裕，下半年出栏量预计增加，难以走出趋势性上涨行情，预计低位震荡 [7] - 期货盘面前期冲高后回落挤出升水，全产业链亏损，行业去产能趋势延续 [7] 鸡蛋 - 鸡蛋期货增仓，10月合约领涨，上半年淘汰鸡价格高意味着延迟淘汰量大，关注后续老鸡集中淘汰可减弱供应压力 [8] - 后期中秋备货旺季需求待兑现，蛋价可能反弹，近期期货盘面或形成正套格局，目前蛋鸡养殖盈利高刺激鸡苗补栏量维持高位，7月和6月同比增长近10%，中长期维持空头思路 [8]