报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [3] 报告的核心观点 - 2026Q2公募基金重仓农业市值环比继续下降，板块处于历史低配水平 [1] - 猪价及养猪股持仓降至底部，建议积极布局母猪产能去化提速 [1] - 同步推荐龙头饲企海外扩张、龙头禽企种禽端高景气 [1] 根据相关目录分别进行总结 一、2026Q2农业重仓市值环比继续下降 - 截至26Q2末，公募基金重仓股中农林牧渔股票持股总市值为101亿元，环比下降29% [6] - 占基金股票投资市值比例为0.25%，低于行业标准配置0.19个百分点 [6] - 农业板块持仓比例处于2019年以来历史分位数的0%左右，处于历史低配水平 [6] - 生猪养殖股和饲料股仍是持仓主力，生猪股重仓市值55.4亿元（占比55%），饲料股重仓市值35.4亿元（占比35%） [12] - 生猪/种子股获加仓，公募基金重仓持股环比分别+6.3%/+379%，重仓市值环比分别-28%、79% [6] - 饲料/宠物股获明显减仓，公募基金重仓市值环比分别减少22%、30% [6] - 肉鸡/动保/农产品股纷获减仓，公募基金重仓市值分别为7.9亿元、0.2亿元、0.5亿元，环比分别下滑21%、23%、62% [6] - 基金重仓农林牧渔板块市值占基金重仓股票投资市值比例环比下降0.25个百分点至0.25% [20] - 生猪养殖股基金重仓比重环比下降0.13个百分点至0.13%，处于历史分位数的3.8%左右 [20] - 饲料股基金重仓比重为0.1%，处于历史分位数的0% [20] 二、板块整体减仓，持仓集中度维持高位 - 前十大农业重仓股持股市值从26Q1的131亿元下降到91.0亿元，环比减少31% [24] - 占农林牧渔板块重仓股总持股市值比例为90%，环比下降2个百分点 [24] - 26Q2公募基金前十大农业重仓股中有7只生猪养殖股、1只饲料股、2只肉鸡股 [25] - 海大集团为第一大重仓股，重仓市值35.2亿元，占比35% [25] - 牧原股份为第二大重仓股，重仓市值21.6亿元，占比21% [25] - 温氏股份重仓市值10.3亿元，占比10% [25] - 加仓股有11个，主要集中在生猪产业链，加仓较多的个股为乖宝宠物（加仓市值0.6亿元）、华统股份（加仓市值0.6亿元）、唐人神（加仓市值0.6亿元） [36] - 减仓股有17个，减仓较多的个股为海大集团（减仓市值15.1亿元）、牧原股份（减仓市值9.5亿元）、温氏股份（减仓市值9.2亿元） [36] 三、投资建议：养殖底部蓄势，饲企出海打开成长空间 - 生猪养殖：猪价处于历史底部区间，随着行业全面亏损时间拉长，母猪产能去化提速或抬升27年猪价中枢 [39] - 重点推荐成本优势明显、业绩兑现能力较强的牧原股份、温氏股份 [39] - 弹性标的建议关注神农集团、德康农牧、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康 [39] - 后周期-饲料：龙头饲企凭借高性价比产品及全流程服务体系打造竞争壁垒，有望将国内成熟竞争范式复制到海外市场，继续重点推荐海大集团 [39] - 后周期-动保：龙头动保公司横向延伸至宠物板块有望打开成长空间，建议关注科前生物、瑞普生物 [39] - 禽养殖：白羽肉鸡祖代引种连续2年收缩，2026年1-5月受法国高致病性禽流感疫情影响国内引种全面中断 [40] - 6月中旬引种渠道重启，但前期近半年供给缺口无法短期弥补，或支撑父母代鸡苗价格延续高景气 [40] - 重点推荐圣农发展，建议关注益生股份、民和股份 [40]