报告行业投资评级 - 通信行业评级为“增持”(维持) [7] - 通信设备制造行业评级为“增持”(维持) [7] 报告的核心观点 - 北美云厂商AI资本开支扩张趋势并未改变，本轮板块大幅调整更多源于交易和情绪层面，坚定看好AI算力链投资机会 [1][11][15] - 2026年通信行业投资主线为“一主两副”：主线-AI算力链，副线1-核心资产，副线2-新质生产力 [3] 周专题：北美云Q2：AI投资维持强劲 - 谷歌2026年资本开支指引由1800-1900亿美元上调至1950-2050亿美元，上下限均上调150亿美元，并预计2027年资本开支仍将显著增长 [1][12] - 谷歌二季度资本开支449亿美元，约60%投向服务器，40%投向数据中心和网络设备 [12] - 谷歌2Q26 Google Cloud收入248亿美元，同比增长82%，截至二季度末积压订单增至5140亿美元 [12] - Meta将2026年资本开支指引由1250-1450亿美元收窄至1300-1450亿美元，下限抬升50亿美元 [1][13] - Meta二季度含融资租赁本金支付的资本开支为311亿美元 [13] - 微软资本开支2026年全年口径由约1900亿调整至约1750亿美元，系数据中心使用寿命延长及租赁分类变化所致，投资预期不变 [2][13] - 微软二季度资本开支410亿美元，约三分之二投向CPU、GPU等短期资产 [13] - 微软2Q26 Azure及其他云服务收入同比增长43%，预计FY27第一季度资本开支超过500亿美元 [13] - 亚马逊将2026年全年资本开支计划由约2000亿美元上修至2200亿美元 [1][14] - 亚马逊二季度资本开支继续维持高位，主要用于AWS数据中心、AI服务器、网络基础设施及自研AI芯片等领域 [14] - 亚马逊2Q AWS收入422亿美元，同比增长37%，AI相关业务延续快速扩张，管理层表示当前生成式AI需求仍处于供不应求状态 [14] - 整体来看，四家北美云厂商2Q26业绩及CapEx指引进一步验证AI基础设施投资逻辑，将持续利好光互连、交换机、液冷、光纤等通信产业链环节 [15] 6G/5G产业链 - 工信部发布上半年通信业运行情况，电信业务收入8873亿元，同比下降2.1% [16] - 截至6月末，5G移动电话用户12.88亿户，占移动电话用户的69.9% [16] - 5G基站总数510.2万个，比上年末净增26.3万个，占移动基站总数的39.1% [16] - 五家单位联合发布《5G远程驾驶创新应用白皮书》 [17] - 美国NTIA宣布20余国加入《6G领导力与安全行动倡议》 [18] - 爱立信获选澳大利亚铁路项目数字无线电系统供应商 [19] 运营商集采 - 中国移动PC服务器集采公示完毕，规模约6.29万台，总投标金额约177亿元 [20] - 中国联通启动智算资源池招标，预算1.72亿元 [21] - 中国移动同日发布电力电缆、超节点、焕新服务器三项集采 [22] - 三大运营商8月1日起停止第三方互联网渠道号卡办理 [23] 云&IDC&AI - 长芯博创子公司长芯盛签署45亿元光纤光缆长期协议 [24] - 欧盟启动AI超级工厂招标，公共资金规模100亿欧元 [25] - 国家发改委：“十五五”期间算力网将新增直接投资4万亿元 [26] 物联网&车联网&卫星&低空经济&量子科技 - 亚马逊向FCC申请部署5105颗卫星直连设备星座 [27] - 移远通信推出面向边缘AI的Wi-Fi 6模组FCM665D [28] - 工业和信息化部量子信息标准化技术委员会成立 [29] 重点推荐公司 - 新易盛(300502 CH)：买入，目标价754.85元 [7][51] - 华工科技(000988 CH)：买入，目标价157.98元 [7][51] - 亨通光电(600487 CH)：买入，目标价77.33元 [7][51] - 星网锐捷(002396 CH)：买入，目标价34.82元 [7][51] - 中国移动(600941 CH)：买入，目标价114.30元 [7][51] - 长飞光纤光缆(6869 HK)：增持，目标价230.34港元 [7][51] - 华丰科技(688629 CH)：增持，目标价174.93元 [7][51] 重点推荐公司最新观点 - 新易盛：2025年营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；归母净利润95.32亿元，同比增长235.89% [52] - 华工科技：1Q26营业收入42.66亿元，同比增长27.13%；归母净利润6.38亿元，同比增长55.76% [52] - 亨通光电：2025年营收668.55亿元，同比增长11.45%；1Q26营收177.91亿元，同比增长34.09%，归母净利11.05亿元，同比增长98.53% [52] - 星网锐捷：1Q26收入39.04亿元，同比增长12.02%；归母净利润0.37亿元，同比下降11.62% [52] - 中国移动：1Q26营业收入同比增长1.0%至2665亿元；归母净利润同比下降4.2%至293亿元 [53] - 长飞光纤光缆：1Q26营收36.95亿元，同比增长27.70%；归母净利4.95亿元，同比增长226.40% [53] - 华丰科技：1Q26收入6.33亿元，同比增长56.15%；归母净利润1.05亿元，同比增长230.43% [53] 行情回顾 - 上周通信（申万）指数下跌10.39%，同期上证综指上涨0.47%，深证成指下跌1.42% [1][11][38]