报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L、PP高位震荡；PVC、PTA、甲醇承压运行；乙二醇、尿素反弹空配；烧碱反弹空配 [3][4] 各品种相关总结 L - 期现市场：主力收于7671元/吨，L09基差为259元/吨，L91月差为437元/吨 [7][8] - 基本逻辑：近端受低库存强基差支撑，月间正套；短期开工维持在80%附近，海峡关闭进口低位；终端利润压缩，原料投机补库需求不足，棚膜旺季临近关注需求改善进度；近月受低库存强基差支持，短期回调试多 [3][9] PP - 期现市场：主力收于8231元/吨，PP09基差为656元/吨，PP91价差为754元/吨 [11][12] - 基本逻辑：产业链低库存，近端受强基差强月差支撑；当前产能利用率回升至71%，8月上旬装置检修多，后市开工预计下滑；原料走强下游利润恶化，终端刚需拿货；近月支撑坚挺，回调偏多 [3][13] PVC - 期现市场：主力收盘价为4451元/吨，V09基差为 -51元/吨，V91价差为 -144元/吨 [15][16] - 基本逻辑：电石涨价、乙烯价格坚挺，短期成本支撑好转，低位震荡；出口放量持续性不足，内需弱库存去化慢，限制上方空间；国内开工低位回升，后续产业链面临累库压力，反弹空配 [3][17] PTA - 期现市场：TA09收盘价5690元/吨，华东地区PTA市场价5925元/吨 [18] - 基本逻辑：地缘缓和原油承压，聚酯产业链上游开工走弱，下游TA检修装置回归，PX供需改善库存去化；截至7/30日TA负荷回升至63.4%，8月有望继续抬升；需求端弱稳；TA去库放缓，单边跟随成本波动，加工费09仍有压缩空间 [4][19] - 策略建议：单边承压运行，择机做缩pta09加工费 [20] 乙二醇（MEG） - 期现市场：EG09收盘价4658元/吨，华东地区市场价4785元/吨 [21] - 基本逻辑：地缘降温外盘原油下挫，低估值驱动走弱；8月上中旬检修装置回归负荷提升，进口利润改善到港量回升；需求端弱稳，终端织造偏弱；驱动走弱，到港预期改善 [21][22] - 策略建议：近月不追涨，远月逢高试空 [23] 甲醇 - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：地缘缓和外盘原油下跌，高估值弱驱动，港口连续两周累库；近期供应端压力抬升，海外装置降负；需求端整体偏弱，传统下游淡季；港口库存止跌回升，8月存累库预期，关注伊朗装置负荷及进口到港情况 [26] - 策略建议：期货单边择机逢高空MA03；套利做扩MTO - 09利润；期权远月put [27] 尿素 - 期现市场：UR09收盘价1687元/吨，山东地区小颗粒主流价1750元/吨 [28] - 基本逻辑：国内第二批出口配额8月上有望发布，短期利多；估值不高但驱动偏弱，仓单同期偏高；供应端压力抬升，产能利用率90.28%，日产21.59万吨，开工负荷预计维持高位；内需端偏弱；基本面宽松，关注出口配额发布时间及反弹空配机会 [29] - 策略建议：反弹偏空 [30] 烧碱 - 期现市场：SH主力收盘在1837元/吨，SH09基差为 -25元/吨，SH91为 -55元/吨 [32][33] - 基本逻辑：仓单连续增加，液氯大幅降价，反弹空配；基本面供需双弱，开工低位，需求偏弱，出口难放量，产业链去库压力大；液氯价格转正，企业利润修复 [3][33]