报告行业投资评级 - 报告对通信设备行业给予“看好”评级，并维持该评级 [12] 报告核心观点 - 北美云商财报整体偏强，云业务Backlog高增，亚马逊强调AI基建在3年内能回本，各家未来支出义务继续高增，反映算力投入仍具持续性，坚定看好算力硬件环节 [2][10] - 康宁光通信业务持续增长，瞄准Scale-up光互连新市场，到2028年单GPU光含量有望提升1.3-1.5倍 [2][6] 板块行情总结 - 2026年第30周，通信板块下跌10.67%，在长江一级行业中排名第32位 [2][5] - 2026年年初以来，通信板块上涨18.84%，在长江一级行业中排名第3位 [2][5] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为高新兴（+10.43%）、光环新网（+9.83%）、拓邦股份（+9.72%） [5] - 跌幅前三分别为剑桥科技（-21.91%）、源杰科技（-21.43%）、星网锐捷（-20.84%） [5] 康宁公司分析 - 康宁26Q2核心销售额47.4亿美元，同比+17%；核心每股收益0.78美元，同比+30% [6] - 光通信业务收入20.7亿美元，同比+32%；净利润4.38亿元，同比+77.3% [6] - 其中企业网络同比+65%，GenAI产品增长尤为强劲 [6] - 康宁认为Scale-up光互连将打开新市场，受集群扩容与带宽升级驱动，到2028年单GPU光含量有望提升1.3-1.5倍 [6] - 康宁预计支撑2030年百亿美元级Photonics MAP市场 [6] - 公司Springboard目标2026/2028/2030年底年化销售额达200亿/300亿/400亿美元 [6] 微软公司分析 - 微软FY26Q4营收900亿美元，同比+18%，经调整后每股收益4.74美元，同比+23% [7] - 智能云营收393亿美元，同比+32%；其中Azure同比+43%，客户需求持续超可用容量 [7] - 全年看，公司总收入超3310亿美元，同比+18%；微软云收入超2140亿美元，同比+27% [7] - Azure全年超1000亿美元，同比+41% [7] - 会计口径变动，公司CY26全年资本支出预期调整至1750亿美元 [7] - 公司26Q2云业务Backlog达6780亿美元，同比+81%，企业端需求强劲 [7] Meta公司分析 - Meta 26Q2营收608亿美元，同比+28%；其中，广告收入594亿美元，同比+27% [8] - AI持续改善广告效果与转化率，Advantage+年收入已超750亿美元 [8] - 26Q2营业利润188亿美元，同比-8%，主要受24亿美元诉讼费用及12亿美元裁员遣散费拖累，剔除后同比+9% [8] - 公司Instagram日活突破20亿，Threads月活超5亿 [8] - 公司与贝莱德达成战略合作共建1GW数据中心 [8] - 26全年资本支出指引上调至1300-1450亿美元 [8] 亚马逊公司分析 - 亚马逊26Q2营收2006亿美元，同比+20%；营业利润275亿美元，同比+43% [9] - AWS营收422亿美元，同比+36.7%，连续第五个季度加速增长、创18个季度最快增速 [9] - AWS营业利润率达39%，环比+1.7% [9] - AWS Backlog达4960亿美元，同比+154% [9] - AI收入ARR已超250亿美元、同比三位数增长，芯片业务年化收入超250亿美元 [9] - Anthropic与OpenAI已承诺多年投入数吉瓦的资源使用Trainium芯片 [9] - 公司上修2026年资本支出至约2200亿美元 [9] 投资建议与推荐标的 - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [10] - 光通信：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技，关注太辰光、安孚科技、嘉元科技 [10] - 液冷：推荐英维克 [10] - 光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [10] - 国产算力：推荐华丰科技、光迅科技、紫光股份、润泽科技、光环新网、奥飞数据、中兴通讯 [10] - AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [10] - 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 [10]