量化因子与构建方式 资金流因子 - 因子名称：大单资金流因子与小单资金流因子 - 因子的构建思路：通过成交额标准化计算资金流入强度，反映股票微观供求信息，区分大单和小单资金流的选股能力[4][16][21] - 因子具体构建过程： 1. 按照成交金额划分资金流类型：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）、小单（<4万元）[14] 2. 使用成交额标准化公式构造因子： 其中，分母为过去T个交易日个股的成交额之和[22] 3. 提出两种改进标准化方法： - "资金流买入金额+卖出金额"标准化 - "资金净流入金额绝对值"标准化 [22] - 因子评价：大单资金流因子具有稳定的正向选股效果，小单资金流因子具有稳定的负向选股效果[4][16] 残差资金流强度因子 - 因子名称：残差资金流强度因子 - 因子的构建思路：剥离资金流强度因子中涨跌幅的影响，提升选股能力[6][25] - 因子具体构建过程： 1. 使用横截面回归剥离涨跌幅影响，回归公式为： 其中，为净流入金额绝对值标准化后的资金流强度因子，为20日涨跌幅，为回归后的残差[25][26] 2. 回归后残差即为残差资金流强度因子，代表在同等涨跌幅情况下资金流强度的选股能力[26] - 因子评价：残差资金流强度因子选股效果显著优于资金流强度因子，表现更加优异[6][29] 残差反转因子 - 因子名称：残差反转因子 - 因子的构建思路：剥离传统反转因子中资金流强度的影响，提升反转因子的选股能力[7][39] - 因子具体构建过程： 1. 使用横截面回归剥离资金流强度影响，回归公式为： 其中，为传统反转因子，为资金流强度因子，为回归后的残差[40] 2. 回归后残差即为残差反转因子，用于替代传统反转因子进行选股回测[40][43] - 因子评价：残差反转因子显著优于传统反转因子，尤其是小单残差反转因子表现更好[43] --- 因子的回测效果 资金流因子 - 大单资金流因子：IC均值为0.025，IR为2.69 - 小单资金流因子：IC均值为-0.027，IR为1.37[5][16][22] 残差资金流强度因子 - 大单残差资金流强度因子：IC均值为0.054，IR为3.96 - 小单残差资金流强度因子：IC均值为-0.057，IR为3.81[6][29][31] 残差反转因子 - 全市场： - 大单残差反转因子：多头IR为0.62，空头IR为-0.11，多空对冲IR为1.87 - 小单残差反转因子：多头IR为0.72，空头IR为-0.14，多空对冲IR为2.26[43][50] - 沪深300： - 大单残差反转因子：多头IR为0.51，空头IR为-0.02，多空对冲IR为1.59 - 小单残差反转因子：多头IR为0.59，空头IR为-0.05，多空对冲IR为2.05[53] - 中证500： - 大单残差反转因子：多头IR为0.41，空头IR为-0.01，多空对冲IR为1.14 - 小单残差反转因子：多头IR为0.56，空头IR为-0.04，多空对冲IR为1.68[54]
20210602_开源证券_金融工程专题_大单与小单资金流的alpha能力--——市场微观结构研究系列（12）_魏建榕,高鹏
开源证券·2021-06-02 00:00