量化因子与构建方式 1. 同步相关性因子 - 因子名称：同步相关性因子 - 因子的构建思路：通过计算不同类型资金流在过去一段时间内的同步净流入秩相关系数，来衡量其选股能力[14] - 因子具体构建过程： - 针对任意两类资金流，其同步相关性被定义为：两类资金流在过去若干交易日同步净流入的秩相关系数 - 若某只股票过去若干交易日A类资金净流入序列为，B类资金净流入序列为，则该股票的同步相关性被记为[14] - 计算公式： - 因子评价：同步相关性因子具备一定的选股能力，尤其是超大单和小单的同步相关性表现最好[14][16] 2. 错位相关性因子 - 因子名称：错位相关性因子 - 因子的构建思路：通过计算不同类型资金流在过去一段时间内的错位净流入秩相关系数，来衡量其选股能力[28] - 因子具体构建过程： - 针对任意两类资金流，其错位相关性被定义为：两类资金流在过去若干交易日错位净流入的秩相关系数 - 若某只股票过去若干交易日A类资金净流入序列为，B类资金净流入序列为，则该股票的错位相关性被记为[28] - 计算公式： - 因子评价：错位相关性因子具备一定的选股能力，尤其是小单和小单的错位相关性表现最好[28][32] 3. 行业轮动因子 - 因子名称：行业轮动因子 - 因子的构建思路：通过计算行业层面的小单资金净流入日度变化与昨日行业收益日度变化的秩相关系数，来衡量其行业轮动能力[51] - 因子具体构建过程： - 使用一阶差分秩相关性作为行业散户羊群效应的代理变量 - 具体解释为：对于某行业小单资金净流入的日度变化而言，若其跟随昨日行业收益日度变化越紧密，则认为该行业散户羊群效应较高，后市表现可能较差[51] - 计算公式： - 因子评价：行业轮动因子具备较好的行业轮动能力，整体绩效较为优异[52] 因子的回测效果 同步相关性因子 - IC均值：5.13%[16] - ICIR：2.43[16] - 多空对冲年化收益：12.09%[16] - 信息比率：1.93[16] - 月度胜率：76.79%[16] - 最大回撤：7.17%[16] 错位相关性因子 - IC均值：3.09%[28] - ICIR：2.07[28] - 多空对冲年化收益：8.45%[28] - 信息比率：2.05[28] - 月度胜率：76.58%[28] - 最大回撤：4.21%[28] 行业轮动因子 - IC均值：-5.85%[52] - ICIR：-1.04[52] - 多空对冲年化收益：11.99%[52] - 信息比率：1.25[52] - 胜率：66.07%[52] - 最大回撤：8.22%[52]
20220602_开源证券_金融工程专题_新型因子_资金流动力学与散户羊群效应--市场微观结构研究系列（14）
开源证券·2022-06-02 00:00