量化模型与构建方式 1. 模型名称：小单资金流关联网络 - 模型构建思路：通过小单资金流的行为协同，识别股票间的关联关系，构建股票关联网络[3][4] - 模型具体构建过程： 1. 选点：选定关联网络所覆盖股票池（网络节点）[14] 2. 连线：寻找股票之间的关联关系（关联线）[14] 3. 定粗细：确定股票间的关联性强弱（关联度指标）[14] 4. 计算预期收益率：将个股关联股票涨跌幅按关联度加权，作为个股当月预期收益率（正向因子）[14] 5. 中性化处理：做反转、市值、行业中性化处理[14] 6. 得到关联网络牵引因子：将个股当月预期收益与真实收益对比，若上涨不及预期，则未来倾向于出现补涨行情[14] - 模型评价：通过小单资金流的行为协同，识别股票间的关联关系，构建股票关联网络[3][4] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：Traction-SI 因子 - 因子的构建思路：基于小单资金流关联网络，构建关联网络牵引因子[5] - 因子具体构建过程： 1. 根据关联网络刻画的股票关联关系，放大高关联股票涨跌幅权重，缩小低关联股票涨跌幅权重，重构股票 A 当月收益对比的基准[5] 2. 预期收益因子做 20 日反转、市值、行业中性化处理[5] 3. 衡量股票当月预期收益与真实收益之间的预期差，得到 Traction-SI 因子[5] - 因子评价：Traction-SI 因子表现稳健，与常见因子相关性均保持较低水平[5][46] 2. 因子名称：Traction45p-SI 因子 - 因子的构建思路：对关联网络进行稀疏处理，剔除关联度指标低于 N%阈值的关联线，保留高于 N%阈值的关联线[51] - 因子具体构建过程： 1. 稀疏阈值在 40%至 50%范围内达到有效性峰值，选 45%作为稀疏阈值，构建 Traction45p-SI 因子[51] - 因子评价：因子有效性呈先升后降的变化趋势，稀疏处理后因子表现稳健[51][55] 3. 因子名称：Traction5d-SI 因子 - 因子的构建思路：考虑到日度小单净流入数据连续性较弱，滚动取过去 N 日的小单累计净流入数据，构建股票间同向比例指标[56] - 因子具体构建过程： 1. 随着累计天数增加，因子有效性逐渐提高，在累计天数超过 4 天后，因子有效性达到基本稳定状态，取 5 日小单累计净流入数据，构建 Traction5d-SI 因子[56] - 因子评价：因子有效性在累计天数超过 4 天后达到相对稳定状态[56][57] 4. 因子名称：TractionCorr-SI 因子 - 因子的构建思路：综合考虑小单净流入的方向协同与规模协同[61] - 因子具体构建过程： 1. 按照小单净流入成交占比计算余弦相似度，参考转换关系计算新的关联度指标，构建 TractionCorr-SI 因子[61] - 因子评价：因子表现稳健，综合考虑了方向协同与规模协同[61][62] 5. 因子名称：Traction-SIO 因子 - 因子的构建思路：基于小单净流入反向比例构建股票关联网络[68] - 因子具体构建过程： 1. 计算小单净流入反向比例，构建 Traction-SIO 因子[68] - 因子评价：反向协同弱于同向协同，因子表现较弱[68][72] 6. 因子名称：Traction-LI 因子 - 因子的构建思路：通过大单净流入同向比例构建股票关联网络[73] - 因子具体构建过程： 1. 计算大单净流入同向比例，构建 Traction-LI 因子[73] - 因子评价：因子表现稳健，但收益率略低于小单资金流因子[73][74] 模型的回测效果 1. Traction-SI 因子，RankIC 均值 3.98%，RankICIR 2.74，多空组合年化收益 13.91%，年化 IR 2.99，最大回撤 6.93%，月度胜率 80.27%[5][36][38] 2. Traction45p-SI 因子，RankIC 均值 4.4%，RankICIR 3.78，多空组合年化收益 14.22%，年化 IR 3.34，最大回撤 3.86%，月度胜率 81.63%[55] 3. Traction5d-SI 因子，RankIC 均值 4.85%，RankICIR 3.65，多空组合年化收益 15.5%，年化 IR 3.2，最大回撤 5.36%，月度胜率 80.95%[57] 4. TractionCorr-SI 因子，RankIC 均值 4.27%，RankICIR 2.71，多空组合年化收益 14.57%，年化 IR 2.92，最大回撤 7.34%，月度胜率 76.19%[62] 5. Traction-SIO 因子，RankIC 均值 -3.63%，RankICIR -2.25，多空组合年化收益 12.24%，年化 IR 2.5，最大回撤 7.68%，月度胜率 75.51%[68] 6. Traction-LI 因子，RankIC 均值 3.54%，RankICIR 2.47，多空组合年化收益 10.35%，年化 IR 2.13，最大回撤 6.69%，月度胜率 73.47%[73]