量化模型与构建方式 模型名称：新多因子ALPHA模型 - 模型构建思路：结合事件驱动的时效性和因子打分的资金规划可控性，形成具有行业中性、分段操作和资金规划特点的新多因子ALPHA模型[3][42] - 模型具体构建过程： - 行业中性：以报告期结束后的第一个交易日全市场A股（剔除ST和创业板）为股票池，根据申万一级行业分类进行划分，分行业选股；行业内排序打分，超低配前后5%的个股，持有一个月[42] - 分段操作：每日监测各行业最新财报披露比例，各行业披露比例达到一定阈值即可分别操作；阈值每次增加10%，披露占比达到下一阈值再次操作；最晚披露日期默认再次操作，提前披露完毕的除外[42][44] - 资金规划：以报告期结束后的第一个交易日中证800成分股权重中各行业占比作为当次财报数据使用中各行业分配的资金比例；闲置资金进行无风险投资，获得年4%的无风险利率[42] - 模型评价：增强了因子的有效性，同时保持买入组合的稳定性，使资金规划更加可控[42] 模型名称：财报因子与非财报因子融合策略 - 模型构建思路：结合财报因子和非财报因子，全年持仓，既使用新数据也使用旧数据，提升资金使用效率[96][82] - 模型具体构建过程： - 因子选择： - 财报因子：销售毛利率、ROE同比增长率、总资产对数、速动比率、流动负债率、销售费用比例[74] - 非财报因子：一个月成交金额、最近三个月平均成交量、市盈率、三个月股价反转、流通市值对数、一个月股价反转[96] - 操作步骤：在财报披露月提前操作，分行业分阶段进行选股；非披露月按照原始策略进行选股；新披露财报的个股因子数据与非财报因子一起参与多因子排序打分[96][83] - 模型评价：能够很好地与现有策略融合，带来更多收益回报，同时胜率更高、最大回撤更小[117][96] --- 模型的回测效果 新多因子ALPHA模型 - 多对800：信息比1.49，超额收益21.93%，胜率58.50%，最大回撤5.34%[74] - 多对500：信息比0.80，超额收益8.84%，胜率54.08%，最大回撤6.08%[78] - 多对300：信息比1.39，超额收益26.64%，胜率58.84%，最大回撤7.08%[79] 财报因子与非财报因子融合策略 - 多对800：信息比2.01，超额收益127.33%，胜率61.28%，最大回撤20.40%[109] - 多对500：信息比1.78，超额收益72.34%，胜率55.74%，最大回撤6.34%[114] - 多对300：信息比1.75，超额收益147.43%，胜率61.36%，最大回撤26.29%[117] --- 量化因子与构建方式 因子名称：销售毛利率 - 因子构建思路：通过财报数据计算，反映企业盈利能力[21][74] - 因子具体构建过程：直接从财报中提取销售毛利率数据，进行排序打分[21][74] - 因子评价：在披露月表现优于非披露月，提前操作效果更佳[36][45] 因子名称：ROE同比增长率 - 因子构建思路：通过财报数据计算，反映企业盈利能力的同比变化[21][74] - 因子具体构建过程：从财报中提取ROE数据，计算同比增长率，进行排序打分[21][74] - 因子评价：提前操作改善了因子效果，由无效变为有效[45][62] 因子名称：总资产对数 - 因子构建思路：通过财报数据计算，反映企业规模[21][74] - 因子具体构建过程：从财报中提取总资产数据，取对数后进行排序打分[21][74] - 因子评价：提前操作显著提高因子有效性[45][62] 因子名称：速动比率 - 因子构建思路：通过财报数据计算，反映企业短期偿债能力[21][74] - 因子具体构建过程：从财报中提取速动比率数据，进行排序打分[21][74] - 因子评价：提前操作显著提高因子有效性[45][62] 因子名称：流动负债率 - 因子构建思路：通过财报数据计算，反映企业负债结构[21][74] - 因子具体构建过程：从财报中提取流动负债率数据，进行排序打分[21][74] - 因子评价：提前操作显著提高因子有效性[45][62] 因子名称：销售费用比例 - 因子构建思路：通过财报数据计算，反映企业销售费用占比[21][74] - 因子具体构建过程：从财报中提取销售费用比例数据，进行排序打分[21][74] - 因子评价：提前操作显著提高因子有效性[45][62] --- 因子的回测效果 不考虑快报情况下 - 销售毛利率：信息比1.64，提前操作效果优于截止日操作[63] - ROE同比增长率：信息比-1.77，提前操作改善了因子效果[63] - 总资产对数：信息比2.69，提前操作显著提高因子有效性[63] - 速动比率：信息比1.31，提前操作显著提高因子有效性[63] - 流动负债率：信息比2.59，提前操作显著提高因子有效性[63] - 销售费用比例：信息比2.22，提前操作显著提高因子有效性[63] 考虑快报情况下 - 销售毛利率：信息比1.64，快报数据进一步提高因子有效性[64] - ROE同比增长率：信息比-1.77，快报数据进一步提高因子有效性[64] - 总资产对数：信息比2.91，快报数据进一步提高因子有效性[64] - 速动比率：信息比1.25，快报数据进一步提高因子有效性[64] - 流动负债率：信息比2.96，快报数据进一步提高因子有效性[64] - 销售费用比例：信息比1.85，快报数据进一步提高因子有效性[64]