量化因子与构建方式 1. 因子名称：弹性因子 - 因子的构建思路：弹性因子用于衡量股票价格从暂时性价格冲击中恢复到基本价格的速度，反映了股票的流动性特征[7][18][20] - 因子具体构建过程： 1. 股票价格分解：将每日股价的自然对数分解为基本价格和暂时价格，公式为： $p_{t}=q_{t}+z_{t}$ 其中，$p_{t}$为每日股价的自然对数，$q_{t}$为基本价格，$z_{t}$为暂时价格[23] - 使用Hodrick-Prescott (HP)算法进行分解，HP算法能够平滑基本价格并提取暂时价格的波动[24] 2. 弹性测量： - 使用傅立叶变换将暂时价格序列转换为频域中的频谱函数形式，公式为： $Z_{k}=\sum_{t=1}^{D}z_{t}\,e^{\frac{i2\pi k t}{D}},\qquad({\bf k}=1,2,\cdots,{\bf D})$ 其中，$z_{t}$为暂时价格序列，$Z_{k}$为频谱函数，$D$为交易日总天数，$i$为虚数单位[27] - 归一化频谱函数的幅度，计算每个频率级别的暂时价格移动速度，最终得到暂时价格恢复的平均速度，公式为： $Resiliency_{i,t}=\frac{1}{\left[\frac{D_{i,t}}{2}\right]}\sum_{k=1}^{\left[D_{i,t}/2\right]}\frac{2|Z_{\mathrm{k,i,t}}|}{\mathrm{T_{k,i,t}}}$ 其中，$D_{i,t}$为样本天数，$T_{k,i,t}$为频率分量的周期[28] 3. 因子构建：在每月月末调仓时，使用过去36个月的滚动窗口数据，通过HP分解和傅立叶变换计算每只股票的弹性水平[28] - 因子评价：弹性因子能够有效捕捉股票的流动性特征，分层效果显著，且在不同板块中均表现出较好的选股能力[7][69] --- 因子的回测效果 1. 创业板 - 年化收益率：多头22.12%，创业板指数12.64%，超额收益9.48%[38][39] - 最大回撤率：多头49.66%，创业板指数65.34%[39] - 年化波动率：多头33.66%，创业板指数31.43%[39] - 平均换手率：多头21.03%[39] - 信息比率（IR）：0.66[39] - 夏普比率：0.58[39] - 收益回撤比：0.45[39] 2. 全市场 - 年化收益率：多头11.35%，沪深300指数1.48%，超额收益8.99%[44][45] - 最大回撤率：多头43.45%，沪深300指数40.56%[45] - 年化波动率：多头25.01%，沪深300指数22.42%[45] - 平均换手率：多头13.57%[45] - 信息比率（IR）：0.45[45] - 夏普比率：0.35[45] - 收益回撤比：0.26[45] 3. 沪深300 - 年化收益率：多头4.36%，沪深300指数1.48%，超额收益2.33%[49][50] - 最大回撤率：多头39.45%，沪深300指数40.56%[50] - 年化波动率：多头21.20%，沪深300指数22.42%[50] - 平均换手率：多头16.62%[50] - 信息比率（IR）：0.21[50] - 夏普比率：0.09[50] - 收益回撤比：0.11[50] 4. 中证500 - 年化收益率：多头8.20%，中证500指数2.29%，超额收益5.21%[54][55] - 最大回撤率：多头42.10%，中证500指数58.18%[55] - 年化波动率：多头24.10%，中证500指数25.13%[55] - 平均换手率：多头16.22%[55] - 信息比率（IR）：0.34[55] - 夏普比率：0.24[55] - 收益回撤比：0.19[55] 5. 中证800 - 年化收益率：多头7.58%，中证800指数1.66%，超额收益5.55%[59][61] - 最大回撤率：多头40.01%，中证800指数44.22%[61] - 年化波动率：多头22.59%，中证800指数22.20%[61] - 平均换手率：多头14.35%[61] - 信息比率（IR）：0.34[61] - 夏普比率：0.22[61] - 收益回撤比：0.19[61] 6. 中证1000 - 年化收益率：多头8.15%，中证1000指数0.14%，超额收益7.14%[65][66] - 最大回撤率：多头53.72%，中证1000指数66.56%[66] - 年化波动率：多头28.05%，中证1000指数29.77%[66] - 平均换手率：多头16.88%[66] - 信息比率（IR）：0.29[66] - 夏普比率：0.20[66] - 收益回撤比：0.15[66]