量化因子与构建方式 1. 因子名称：长单占比因子（LongBuy_1p0、LongBuy_1p5、LongBuy_2p0、LongSell_1p0、LongSell_1p5、LongSell_2p0、LongBuySell_1p0、LongBuySell_1p5、LongBuySell_2p0） - 因子的构建思路：基于股票交易所逐笔订单数据，统计不同买入或卖出订单号的实际成交完成时间，将成交完成时长大于均值加N倍标准差的订单定义为长单，剩余部分为短单[21][23] - 因子具体构建过程： - 假设买卖订单中的成交量服从高斯分布 - 计算订单成交完成时间的均值和标准差 - 根据不同的标准差阈值（+1.0、+1.5、+2.0倍标准差）界定长单 - 构建长买单占比因子（LongBuy）、长卖单占比因子（LongSell），并通过相加得到长买长卖单占比因子（LongBuySell） - 短单占比因子等于1减去长单占比因子，因此无需额外构建[21][23] - 因子评价：长单占比因子能够有效捕捉订单成交时间的特征，具有较强的解释力[21] 2. 因子名称：订单维度解耦的长短单占比因子（LongBuy_LongSell、LongBuy_ShortSell、ShortBuy_LongSell、ShortBuy_ShortSell） - 因子的构建思路：在长短单因子的基础上，进一步从订单维度解耦，将订单属性拆解为长买单长卖单、长买单短卖单、短买单长卖单、短买单短卖单四种类型[33] - 因子具体构建过程： - 基于长短单的界定标准（如均值+1.0倍标准差） - 将订单属性按照买入和卖出方向进行组合，构建四种订单维度解耦的因子 - 例如，长买单短卖单因子（LongBuy_ShortSell）表示长买单占比与短卖单占比的组合[33][34] - 因子评价：通过订单维度的解耦分析，进一步挖掘了订单属性的细节信息，提升了因子的区分能力[33] 3. 因子名称：精选长短单因子组合 - 因子的构建思路：从上述长短单因子中挑选表现优异者，构建精选因子组合[10][43] - 因子具体构建过程： - 以因子值对股票进行排序，选取前K个股票（Top-K）构建组合 - 调仓策略为每20个交易日换仓一次，t+1日均价买入，t+21日均价卖出 - 交易费率为双边千分之三[43][44] - 因子评价：精选因子组合在全市场及各大板块中均表现出色，具有较强的超额收益能力[43] --- 因子的回测效果 1. 长单占比因子 - 5日换仓： - LongBuySell_1p0因子：RankIC均值7.4%，胜率72%，多头年化收益率22.63%，最大回撤率15.91%，夏普比率1.27[24][28] - 平滑处理后：RankIC均值7.8%，胜率68%，多头年化收益率20.65%，最大回撤率13.44%，夏普比率1.19[24][29] - 20日换仓： - LongBuySell_1p0因子：RankIC均值10.4%，胜率77%，多头年化收益率23.17%，最大回撤率9.31%，夏普比率1.54[25][30] - 平滑处理后：RankIC均值11.7%，胜率72%，多头年化收益率21.78%，最大回撤率6.84%，夏普比率1.49[25][32] 2. 订单维度解耦的长短单占比因子 - 5日换仓： - ShortBuy_ShortSell_1p0因子：RankIC均值-7.4%，胜率28%，多头年化收益率22.53%，最大回撤率15.73%，夏普比率1.27[34][38] - 平滑处理后：RankIC均值-7.8%，胜率32%，多头年化收益率20.64%，最大回撤率13.27%，夏普比率1.19[34][37] - 20日换仓： - ShortBuy_ShortSell_1p0因子：RankIC均值-10.4%，胜率23%，多头年化收益率23.03%，最大回撤率9.17%，夏普比率1.53[36][40] - 平滑处理后：RankIC均值-11.7%，胜率28%，多头年化收益率21.65%，最大回撤率6.79%，夏普比率1.49[36][41] 3. 精选长短单因子组合 - 全市场板块： - Top-150组合：年化收益率21.41%，最大回撤率18.70%，夏普比率1.31，信息比率1.49[43][49] - 创业板板块： - Top-150组合：年化收益率21.52%，最大回撤率29.49%，夏普比率1.07，信息比率1.21[50][54] - 沪深300板块： - Top-50组合：年化收益率6.61%，最大回撤率14.87%，夏普比率0.35，信息比率0.56[56][58] - 中证500板块： - Top-50组合：年化收益率8.18%，最大回撤率17.63%，夏普比率0.44，信息比率0.64[61][63] - 中证800板块： - Top-50组合：年化收益率7.93%，最大回撤率16.76%，夏普比率0.44，信息比率0.64[66][69] - 中证1000板块： - Top-50组合：年化收益率10.59%，最大回撤率20.40%，夏普比率0.58，信息比率0.75[73][74]