报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 泰达新材2024年业绩因TMA销售价格上涨大幅增长，海外TMA产能退出使供需矛盾凸显价格维持高位，公司TMA工艺成本有优势且拟投资扩建项目受益行业周期向上 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司发布2024年报，实现归母净利润6亿元同比+1112.41% - 泰达新材是重芳烃氧化系列产品高新技术企业，主要产品偏苯三酸酐用途广泛，公司有完善体系，是国内主要生产企业之一 [9] - 2017 - 2023年公司营收和归母净利润有复合增长，2024年因TMA供需失衡价格上涨，营收11.67亿元同比+146.02%，归母净利润6.00亿元同比+1112.41% [12] - 2024年公司毛利率64.89%和归母净利率51.37%，盈利能力因TMA销售价格上涨快速提高 [13] 海外TMA产能持续退出，TMA供需矛盾凸显 - 国内企业竞争下海外TMA产能持续退出，2002年我国产能不足10%，2006年国外产能达最高，2015年我国产能占比超50% [17] - 2024年4月美国英力士7万吨TMA产能退出，全球TMA生产企业减少，国内产能占比提至83.78% [18] - 2023年TMA需求约18万吨、产能25.5万吨，英力士退出后产能降至18.5万吨，预计2024年实际供应14万吨，需求20 - 21万吨，供需缺口6万吨 [19] - 2023年8月1日至2024年8月5日TMA价格从12450元/吨涨至53500元/吨，增幅329.72%，2024三季度至2025年一季度末维持5万元/吨左右高位 [22] 公司TMA工艺成本优势领先，投资扩建受益行业周期向上 - 2024年5月泰达新材拟投资23261万元扩建年产3万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸项目，建设期1 - 2年，固定资产投资10522万元 [24] - 泰达新材分段氧化法较连续氧化法在投入产出率、副反应发生率、催化剂使用量、工艺控制难度方面有优势，劳动用工量方面有劣势 [24] - 分段氧化法克服传统间歇法副反应多、能耗高缺陷，相较连续氧化法收率高、成本低、易操作 [28]