宏观经济与政策展望 - 一个月内关注国内稳增长政策的落地情况[5] - 三个月内关注中美经贸磋商进展及其释放的重要信息[5] - 一年内地缘关系仍有较大不确定性[5] - 二十届四中全会将于10月20-23日召开，重点研究“十五五”规划建议[7] 近期经济数据表现 - 9月制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点；非制造业PMI为50.0%，环比下降0.3个百分点[6] - 国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，商品消费和服务消费分别增长3.9%和7.6%[6][19] - 国家发改委已下达第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新[6][20] 大类资产配置建议 - 资产配置顺序为：股票>大宗>债券>货币[1][7] - 股票超配，关注“增量”政策落实情况[5] - 债券低配，“股债跷跷板”效应或短期影响债市[5] - 大宗商品标配，关注财政增量政策落实进度[5] 主要资产价格表现 - 本周沪深300指数下跌0.51%，沪深300股指期货上涨1.49%[3][13] - 十年国债收益率下行2BP至1.85%，活跃十年国债期货上涨0.26%[3][13] - 焦煤期货本周上涨2.42%，铁矿石主力合约下跌0.38%[3][13] - 余额宝7天年化收益率下跌4BP至1.05%，股份制银行理财预期收益率收于1.85%[3][13] 海外市场与政策动态 - 美国政府停摆法案未获通过，新一轮加征关税措施于10月1日起生效[6][68] - 美联储9月会议纪要显示官员对进一步降息持开放态度但存通胀担忧[63] - 国际金价突破4000美元/盎司，COMEX黄金本周上涨3.24%至4035.50美元/盎司[17][18] 行业与高频数据跟踪 - 节后A股周期品行业表现较好，有色金属、煤炭、钢铁分别上涨4.35%、4.30%、3.67%[37] - 10月5日当周30大中城市商品房成交面积环比下降86.02万平方米[32] - 9月27日当周乘用车批发、零售销量单周同比增速分别为2.00%和-2.00%[32]