原油市场 - 截至2月20日，WTI原油期货结算价为77.04美元/桶，较月初上涨4.4%[1] - 布伦特原油期货结算价为82.34美元/桶，较月初上涨4.6%[1] - 2024年原油需求分别为104.40、103.00、102.42百万桶/天，较上月预测分别+4、+6、-4万桶/天[2] 公司业绩 - 公司2023-2025年归母净利润预测为1349/1545/1783亿元，对应EPS分别为2.84/3.25/3.75元，对应PE分别为8.6/7.5/6.5倍，维持“买入”评级[5] - 2025年营业收入预计为514503百万元，较2021年增长109.1%[20] - 2025年每股净资产预计为15.60百万元，较2021年增长39.8%[20] - 2025年ROE预计为24%，较2021年增长63.8%[20] 海油项目 - 2024年中国海油资本支出预算为1250-1350亿元，净产量预计720-750百万桶油当量[10] - 2024年中国海油新投产重点项目包括绥中36-1/旅大5-2油田、渤中19-2油田、深海一号二期天然气开发项目等，合计高峰产量达36.43万桶油当量/天[11] - 海外油气净产量占比约为30%，有望提升至35%[13] 圭亚那项目 - 圭亚那Stabroek区块探明储量达110亿桶以上，公司具备25%权益[13] - Stabroek区块三期Payara项目在2024年1月达到设计产能22万桶/天的产量，总产量达到64.5万桶/日[14] - 圭亚那项目四期Yellowtail项目将在2025年投产，预期产能为25万桶/天，五期Uaru项目将于2026年投产，预期产能为25万桶/天[15] 其他 - 权益自由现金流为185438亿，较上一期增长28.9%[1] - 投资评级中性，股价表现介于市场代表性指数±10%之间[2] - 本报告基于已公开的资料或信息撰写，不保证完整性、准确性[3]