公司业务 - 公司主要产品包括精密测试电源、电能质量控制设备、特种电源[8] - 公司在电力电子领域持续研发新技术、开发新产品、拓展新应用领域[1] - 公司参与多个国内高能粒子加速器电源项目，向医疗领域拓展，有望受益国家卫健委批复的质子重离子治疗设施[2] - 公司在电能质量管理领域具备资质和技术优势，有望持续拓展市场[2] 财务数据 - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.30、1.93、2.70亿元，给予公司2024年23倍估值，目标价53.8元，首次覆盖给予“增持”评级[3] - 公司财务数据显示，营业收入和净利润呈现稳步增长趋势，市盈率和市净率逐年下降，市销率和EV/EBITDA也在逐年降低[5] - 公司整体综合毛利率在2020年至2023上半年呈现稳步增长趋势，2023上半年达到48.6%[61] - 公司2020至2023Q1-Q3归母净利润持续增长，2023Q1-Q3较大涨幅主要受收入增长带动[65] 市场前景 - 公司在特种电源领域具有国产替代优势，特种装备和半导体设备是重要的国产替代方向[97][98][99][100] - 公司预计大功率测试电源需求受资本开支影响较小，通用领域市场空间广阔，有望率先国产替代[79-81] - 公司面临国产替代的难点包括产品系列相对较少、品牌知名度较低、销售渠道拓展能力稍弱，但公司已开始解决这些问题，具备技术、价格、服务等方面的竞争优势[82]