报告的核心观点 - 2023年消费行业A股公司有34%业绩盈利,21%业绩亏损,45%业绩情况尚未披露。[9][10][11] - 家用电器、美容护理、纺织服饰三个行业业绩表现较为突出,盈利公司占比最高。[1][11] - 社会服务行业业绩改善明显,实现扭亏为盈。[2][15] - 食品饮料和家用电器连续两年稳健增长,增速有所提升。[2][15] - 农林牧渔行业整体表现较差,由盈转亏。[2][15] - 轻工制造和纺织服饰行业扭亏为盈。[2][15] 行业分析 一级行业 - 家电、美护盈利公司占比领跑全行业,社会服务业绩改善明显实现扭亏为盈。[2] - 食品饮料和家用电器连续两年稳健增长且增速有所提升。[2] - 农林牧渔由盈转亏,纺织服饰和轻工制造扭亏为盈。[2] - 家用电器业绩盈利情况最优,为2023年盈利公司数量占比最大的行业。[2] - 社会服务业绩改善最优,过去两年归母净利年复合增速最高。[2] - 美容护理和纺织服饰业绩表现明显改善。[2] - 食品饮料业绩表现较为稳健,连续两年正增长。[2] - 轻工制造2023年归母净利同比大幅增长,但行业内公司表现两极分化明显。[2] - 商贸零售过去两年净利润均为负,但亏损幅度呈逐年缩窄态势。[2] 二级行业 - 旅游及景区和酒店餐饮为代表的社会服务细分板块2023年业绩增速领先,实现扭亏为盈。[4] - 医疗美容2023年归母净利超9倍增长。[4] - 轻工制造行业各子行业2023年均实现归母净利同比正增长。[4] - 家用电器子行业中白色家电、厨卫家电和其他家电行业的公司全部实现盈利,厨卫电器增速最高。[4] - 食品饮料下的非白酒板块2023年扭亏为盈,而食品加工由盈转亏。[4] - 商贸零售行业其下子板块除专业连锁外过去两年净利润均为负,但亏损幅度呈逐年缩窄态势。[4] - 农林牧渔行业除农产品加工和种植业外其他子行业2023年均同比负增长,亏损公司占比较高。[4] 投资建议 - 关注食品饮料行业,包括高端白酒、区域名酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等。[5] - 关注地产后周期的家电、家居板块龙头。[5] - 关注旅游行业,包括免税、景区、旅游行业龙头。[5] - 关注生猪养殖行业龙头。[5] - 关注美妆珠宝医美行业龙头。[5] 风险提示 - 政策力度不及预期风险 - 政策监管风险 - 消费复苏不及预期风险[6]