报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 富恒新材2023年营收和归母净利润双增长，Q4单季度营收创历史新高，看好新能源汽车与消费电子类业务双轮驱动 [2] - 与比亚迪合作订单预计2024年大幅增长，消费电子类产品结构提升将增厚利润 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价13.46元，一年最高最低为20.94/5.26元，总市值14.59亿元，流通市值4.28亿元，总股本1.08亿股，流通股本0.32亿股，近3个月换手率1183.22% [2] 业绩情况 - 2023年营收5.8亿元（+23.96%），归母净利润5908万元（+29.34%），2023Q4单季度营收1.87亿元，同比增长49.3%，环比增长26.5% [2] - 预计2023 - 2025年营收为5.8（原5.6）/9.4/11.5亿元，归母净利润为0.59（原0.64）/1.15/1.38亿元，对应EPS为0.55/1.06/1.28元/股，当前股价对应PE为24.7/12.7/10.5倍 [2] 合作情况 - 2022年11月进入比亚迪合格供应商，2023H1新进前五大客户，全年订单快速放量，2024年预计订单大幅增长 [3] 财务比率 |指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(%)|12.8|14.0|24.0|62.2|22.3| |营业利润(%)|13.0|32.8|27.2|95.3|20.4| |归属于母公司净利润(%)|31.7|28.0|29.5|94.8|20.2| |毛利率(%)|17.1|19.3|19.7|21.4|21.3| |净利率(%)|8.7|9.8|10.2|12.3|12.0| |ROE(%)|14.5|16.5|12.1|19.2|18.9| |ROIC(%)|9.7|9.0|8.4|14.7|15.8| |资产负债率(%)|53.4|63.5|47.3|39.0|35.2| |净负债比率(%)|64.5|115.4|48.3|26.5|21.8| |流动比率|2.3|1.8|2.4|2.6|2.5| |速动比率|2.0|1.5|1.6|2.0|2.0| |总资产周转率|0.9|0.7|0.7|1.0|1.1| |应收账款周转率|1.5|1.7|1.9|2.6|2.3| |应付账款周转率|8.5|6.5|5.8|8.0|7.4| |每股收益(最新摊薄)|0.33|0.42|0.55|1.06|1.28| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.83|0.27|-0.45/0.90|0.46| |每股净资产(最新摊薄)|2.22|2.53|4.45|5.48|6.70| |P/E|40.9|31.9|24.7|12.7|10.5| |P/B|6.1|5.3|3.0|2.5|2.0| |EV/EBITDA|31.6|26.0|18.8|9.6|8.1| [6]