报告行业投资评级 报告给予银行行业"强于大市"的投资评级,维持此前评级。[16] 报告的核心观点 净息差环比下降,规模增速环比提升 1. 2023年,商业银行实现净利润2.38万亿元,同比增速3.2%,其中4Q23同比增速为-13.2%。[6][7] 2. 2023年末银行业金融机构总资产同比增长9.9%,较前三季度9.5%的增速,环比上升0.4%。其中商业银行总资产同比增长11.0%,较前三季度10.5%增速,进一步提升。[7] 3. 2023年末商业银行净息差为1.69%,环比下降0.03%,同比下降0.22%。[8] 资产质量整体保持平稳 1. 2023年末,商业银行不良贷款余额3.23万亿元,环比变动较小。[8] 2. 截至2023年末,商业银行不良率为1.59%,环比下降0.02%,保持稳步下降趋势。[9] 3. 2023年四季度核销规模合计3516亿元,单季环比增加719亿元,单季和累计不良生成率分别为0.70%和0.73%,环比分别变动0.09%和0.01%。[11] 4. 商业银行整体的贷款损失准备余额达到6.62万亿元,环比下降1.3%,拨备覆盖率为205.14%,环比下降2.75%。[11] 投资建议 1. 2024年初以来,通过降准50BP、大幅调降5年期以上LPR,叠加地产相关政策的回暖,积极稳定市场预期。[13] 2. 预计2024年财政政策有望持续加码,为配合财政政策落地,货币政策或将保持宽松态势。[13] 3. 展望全年,在内需回升以及财政政策的推动下,预计企业端和居民端的投资和消费将逐步活跃,宏观经济总体呈现复苏格局,银行业的资产质量或整体保持稳健。[13] 4. 盈利方面,行业整体处于业绩触底阶段,随着重定价因素的逐步消退,需求端的回升或带动贷款端收益率逐步企稳,叠加存款端成本率的稳中下行,净息差有望筑底。[13]