报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2023年公司营收及利润增长主要系产销量显著增加，产品毛利率亦有所提升 [1] - 三大生物基新材料产品建设将核心业务扩充到生物基新材料单体，下游市场空间广阔，建成投产有望丰富产品结构，提升综合产能，构建新利润增长点 [1] - 布局新氨基酸品种业务，市场空间进一步扩大，有望接力生物基产品放量生产，为打造合成生物平台公司奠定基础，利好业绩长期发展 [1] - 公司是合成生物学领先企业，主业工艺行业领先，三大新产品有望贡献新利润增量 [1] 相关目录总结 事件概述 - 2023年全年公司预计实现营收19.39亿元，同比增长36.66%；归母净利润4.51亿元，同比增长40.84%；扣非后归母净利润4.39亿元，同比增长44.68% [1] - 4Q2023公司预计实现营收5.75亿元，同比增长32.18%；归母净利润1.31亿元，同比增长27.18%；扣非后归母净利润1.24亿元，同比增长21.57% [1] 生物基新产品建设 - 公司推进赤峰基地年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地项目、年产5万吨生物基1,3 - 丙二醇建设项目，以及秦皇岛基地年产5万吨生物基苹果酸建设项目 [1] - 2023上半年丙氨酸、L - 缬氨酸产能利用率分别达到99.64%、92.67% [1] 新氨基酸品种布局 - 公司通过成立合资公司布局新品种高丝族氨基酸业务，如蛋氨酸等 [1] - 2023年蛋氨酸产量及需求量预计分别在58.1万吨、43.0万吨 [1] 投资建议 - 预计公司2023 - 2025年将实现归母净利4.50亿元、6.82亿元和8.66亿元，EPS分别为2.86元、4.33元和5.50元，对应2月23日收盘价的PE分别为38、25和20倍 [1] 财务数据预测 - 营业收入：2022 - 2025年分别为14.19亿元、19.39亿元、30.60亿元、40.90亿元，增长率分别为48.7%、36.7%、57.9%、33.6% [2] - 归属母公司股东净利润：2022 - 2025年分别为3.20亿元、4.50亿元、6.82亿元、8.66亿元，增长率分别为90.2%、40.8%、51.4%、27.0% [2] - 每股收益：2022 - 2025年分别为2.03元、2.86元、4.33元、5.50元 [2] - PE：2022 - 2025年分别为53、38、25、20 [2] - PB：2022 - 2025年分别为11.6、9.3、7.2、5.7 [2]