报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [7][11] 报告的核心观点 - 受益于数字经济浪潮下的工业物联网需求景气度提升，公司自主创新能力的提升有望带来主营业务质量的全面提升和盈利水平的进一步优化 [11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年实现收入4.9亿元，同比增长27.5%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长34.3% [11] - 4Q23实现收入1.4亿元，同比增长39.2%，环比增长22.4%；实现归母净利润0.3亿元，同比增长28.9%，环比增长14.5% [11] 业务分析 - 2023年工业物联网通信产品销售额增长25.13%，智能配电网状态监测系统产品增长58.15% [11] - 智能配电网状态监测产品成长得益于国内电力配网市场需求侧的复苏，该业务产品形态属软硬件协同，利润率较高，拉升了公司整体利润水平，2023年公司整体净利率19.1%，较上年同期提升0.9pct [11] 海外市场 - 拥有1家美国子公司，1家加拿大孙公司、1家德国孙公司，已初步完成在海外主要客户的市场布局，海外营销渠道基本形成 [11] - 2023年以自有资金850万美元向美国Inhand进行增资用以进行市场拓展、全球销售体系建设 [11] - 产品已在沙特、泰国、印度尼西亚、马来西亚等多个国家开展试点应用，在马来西亚已经实现小批量供货，并会全面拓展欧洲，北美，南美，亚洲等海外市场 [11] 行业背景 - 我国工业互联网功能体系不断完善，2022年产业规模超1.2万亿元，较上一年增长15.5% [11] - 截至2023年6月，全国工业企业关键工序数控化率和数字化研发设计工具普及率分别达到60.1%和78.3% [11] 盈利预测 - 预计23 - 25年公司营业收入分别为4.93/6.98/8.72亿元，归母净利润分别为0.95/1.65/2.22亿元 [11] 财务指标 |指标|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|387|493|698|872| |增长率（%）|-13.9|27.5|41.4|24.9| |归属母公司股东净利润（百万元）|70|95|165|222| |增长率（%）|-33.0|34.4|74.1|35.0| |每股收益（元）|0.96|1.28|2.24|3.02| |PE|37|27|16|12| |PB|3.1|2.8|2.4|2.0|[1][14]