投资评级 - 维持"买入"评级 目标价92.93元 当前股价90.25元 [8][15] 财务表现 - 2023年营收35.58亿元 同比-15.74% 归母净利润1.24亿元 同比-75.26% [1] - 2023年四季度营收11.36亿元 同比-15.21% 归母净利润0.38亿元 同比-77.95% [1] - 预计2024-2025年营收分别为41.07亿元/47.51亿元 同比+16%/+16% [15] - 预计2024-2025年归母净利润分别为2.41亿元/2.68亿元 同比+94%/+11% [15] - 2023年毛利率30.34% 净利率3.49% ROE 3.85% [4] - 预计2024年毛利率30.50% 净利率5.87% ROE 7.11% [4] 行业与市场 - 2023年中国智能微投销额103.7亿元 同比-17.3% [1] - 家用激光投影出货量同比+35.5% 1LCD和性价比款占比大幅提升 [1] - 公司内销额同比下滑 拖累整体收入承压 [1] 公司战略与展望 - 通过多品牌、多价位布局及激光新品把握智能投影市场细分机会 [1] - 凭借底层技术创新与产品创新满足海内外消费者不同场景与价格段需求 [30] - 积极拓展海外渠道 [15] - 2024年2月宣布拟回购股份0.8-1.6亿元 用于股权激励或员工持股计划 [30] - 预计回购59.37-118.75万股 占总股本0.85%-1.70% [30] 估值指标 - 2024年预测市盈率24.7倍 市净率1.8倍 EV/EBITDA 6.5倍 [7] - 2025年预测市盈率22.2倍 市净率1.7倍 EV/EBITDA 5.6倍 [7] - 2024年预测每股收益3.44元 2025年预测3.83元 [7]