2、2022年报：报告期内，公司实现境外收入人民币7.90亿元 1，同比增长82.04%。报告期内公司产品 主要在欧洲、日本、美国等区域市场销售，同时公司已着手拓展澳大利亚、韩国等新兴市场。除亚马 逊、日本乐天等主流线上渠道外，目前公司产品已经进入包括 Mediamarkt、Saturn、BicCamera、茑屋 家电、友都八喜等在内的海外零售渠道。 3、公司的主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品 及互联网增值服务。公司主要产品和服务包括智能微投系列、激光电视系列、创新产品系列。 4、北京百度网讯科技有限公司持有公司9.88%股权。 来源：新浪证券-红岸工作室 12月3日，极米科技涨1.06%，成交额7190.85万元，换手率0.92%，总市值78.84亿元。 异动分析 手机游戏+跨境电商+智能家居+百度概念+消费电子概念 1、2024年11月15日互动易：西瓜游戏主要由公司全资孙公司AladdinX株式会社运营，截至2024年10月 31日，西瓜游戏在全球各大平台累计下载量已超过1100万次。 今日主力净流入272.03万，占比0.04%，行业排名2/10，连续3 ...

黑色家电板块市场表现 - 12月1日黑色家电板块整体上涨0.71%，领先个股为*ST高斯，涨幅达5.00% [1] - 当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25%，板块表现与大盘基本同步 [1] - 板块内10只个股中7只上涨，3只下跌，上涨个股占比70% [1] 个股价格与交易情况 - *ST高斯领涨板块，收盘价8.40元，成交量12.82万手，成交额1.07亿元 [1] - 四川长虹成交最为活跃，成交额达7.00亿元，成交量73.58万手，涨幅1.16% [1] - 极米科技股价最高达110.38元，但当日下跌0.74%，成交额1.21亿元 [1] - 辰奕智能成交量最低为9774.6手，成交额3527.62万元 [1] 板块资金流向分析 - 黑色家电板块主力资金净流入210.04万元，游资资金净流出5785.01万元，散户资金净流入5574.97万元 [1] - 四川长虹获得主力资金净流入5779.03万元，主力净占比8.25%，为板块最高 [2] - *ST高斯主力净流入1190.41万元，主力净占比达11.15%，资金关注度较高 [2] - 创维数字遭遇主力资金净流出4379.55万元，主力净占比-20.66%，资金流出压力最大 [2] - 九联科技和同洲电子主力净流出分别为1530.65万元和1776.42万元，主力净占比分别为-16.74%和-12.10% [2]

来源：新浪证券-红岸工作室 2、2022年报：报告期内，公司实现境外收入人民币7.90亿元 1，同比增长82.04%。报告期内公司产品 主要在欧洲、日本、美国等区域市场销售，同时公司已着手拓展澳大利亚、韩国等新兴市场。除亚马 逊、日本乐天等主流线上渠道外，目前公司产品已经进入包括 Mediamarkt、Saturn、BicCamera、茑屋 家电、友都八喜等在内的海外零售渠道。 3、公司的主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品 及互联网增值服务。公司主要产品和服务包括智能微投系列、激光电视系列、创新产品系列。 4、北京百度网讯科技有限公司持有公司9.88%股权。 5、公司主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及 互联网增值服务。 公司专注于智能投影领域， 构建了以整机、 算法及软件系统为核心的战略发展模 式。 12月1日，极米科技跌0.74%，成交额1.21亿元，换手率1.59%，总市值77.27亿元。 异动分析 手机游戏+跨境电商+智能家居+百度概念+消费电子概念 1、2024年11月15日互动易：西瓜游戏主要由公司全资孙公 ...

核心观点 - 市场在经历三个月震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [2][3] - 12月政治局会议和中央经济工作会议定调经济政策更加积极的概率较大，有助于提升对经济和企业盈利修复的信心 [2][3] - 资金面形成共振：保险资金A股投资比例提升、外资可能重新流入、基金配置权益资产需求增加 [2][3] - 跨年行情发动时权重指数相对占优，上证50和科创50"双50"组合是较好选择 [2][3] - 12月体现为政策驱动行情，重点关注基建房地产投资驱动的顺周期涨价、服务业消费和自主可控三大进攻方向，指数拉升则关注券商保险 [2][3] 12月投资建议 - 市场向上突破概率高，政策预期积极叠加资金面改善形成跨年行情基础 [3] - 重点关注政策定调超预期方向，包括基建房地产链、服务业消费和自主可控 [3] - 权重指数相对占优，建议关注上证50和科创50组合 [3] 12月十大金股组合 - 立讯精密：消费电子、通信、汽车三大业务全面布局，业绩复合增长确定 [4] - 生益科技：全球头部CCL厂商，产品高端化升级，S8/S9高速CCL性能领先 [4][12][13] - 世纪华通：深耕游戏主业，创新"SLG+X"模式，《无尽冬日》稳居全球手游收入榜前列 [4][17] - 中际旭创：光模块龙头，硅光及1.6T光模块出货比例提升，最受益海外光模块高增需求 [4][17] - 海光信息：CPU市场份额稳定，DCU业务边际变化明显，吸收合并中科曙光打通产业链 [4][24] - 招商银行：审慎经营风格，资产负债堡垒稳固，中收和资产质量领先行业 [4][24] - 阿里巴巴：云业务高速增长，AI云市场需求旺盛，电商主业稳健 [4][24] - 紫金矿业：宽松大周期看涨金铜价格，利润连续超预期，估值有竞争力 [4][24] - 兴业银锡：供应结构性紧张看涨白银价格，国内白银龙头成长空间大 [4][20] - 极米科技：品牌供给侧出清，出海加速破局，DLP投影占比连续4季度回升 [4][20][25] 盈利预测与估值 - 立讯精密：2025年预计EPS 2.32元，净利润增速26.45%，PE 24.55倍 [6] - 生益科技：2025年预计EPS 1.38元，净利润增速92.58%，PE 41.92倍 [6] - 世纪华通：2025年预计EPS 0.79元，净利润增速381.77%，PE 22.90倍 [7] - 中际旭创：2025年预计EPS 9.34元，净利润增速100.75%，PE 56.10倍 [7] - 海光信息：2025年预计EPS 1.35元，净利润增速62.08%，PE 159.96倍 [7] - 招商银行：2025年预计EPS 5.89元，净利润增速0.14%，PE 7.33倍 [7] - 阿里巴巴：2025年预计EPS 6.7元，净利润增速62.62%，PE 22.48倍 [7] - 紫金矿业：2025年预计EPS 1.85元，净利润增速53.05%，PE 15.46倍 [7] - 兴业银锡：2025年预计EPS 1.16元，净利润增速34.46%，PE 28.36倍 [7] - 极米科技：2025年预计EPS 3.64元，净利润增速112.31%，PE 30.63倍 [7] 个股投资逻辑 - 立讯精密：消费电子苹果业务稳健增长，通信业务深耕高速连接标准，汽车业务通过收购布局成为全球Tier1厂商 [8][9] - 生益科技：S8/S9材料在N客户供应链份额快速提升，AI服务器和800G交换机持续突破 [13] - 世纪华通：爆品复制能力强，《奔奔王国》首月登顶多国iOS免费榜，形成SLG为核心、休闲为支撑的双赛道格局 [17] - 中际旭创：英伟达、Google等27年光模块需求强劲，scale-up需求是scale-out的10倍 [17] - 极米科技：26年国内基本盘有望贡献10亿增量收入，投影新国标实施加速小品牌出清，出海业务全线推进 [20][25]

公司近期股东动态 - 联合创始人钟超在2025年10月16日至11月12日期间减持84万股股份，持股比例从2.4%降至1.2%，减持总金额达8956.46万元 [1] - 联合创始人廖杨通过集中竞价方式减持54.63万股股份，减持金额5780.15万元，持股比例归零并彻底退出股东之列 [1] - 钟超和廖杨为公司联合创始人，公司2013年成立时分别持股13.1%和5.7%，钟超曾担任CTO，廖杨曾担任财务总监等职并于2022年5月离职 [1] - 2025年1-10月，百度、四川文投、香港结算有限公司等重要股东先后减持近9亿元，仅钟超和廖杨二人年内抛售总金额就超过2.5亿元 [2] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度公司实现总营收23.27亿元，同比微增2.0%，净利润7912.15万元，较2024年同期显著增长295.0% [1] - 公司股价较年初累计小幅上涨13.4%，并于2025年9月底向港交所递表，推动“A+H”上市进程 [1] - 2025年1-9月公司存货高达11.58亿元，同比增长17.8%，存货规模几乎与2022年全年持平 [2] - 2025年前三季度智能投影仪出货量仅为112.40万台，同比下降11.5%，存货周转天数约为179天，与2022年相比延长了36天，约为2024年同期的1.15倍 [2] - 2025年前三季度应收账款合计2.22亿元，同比大幅增长约67.6%，应收账款与营业利润之比高达313.2% [3] - 应收账款周转率由2021年的52次下滑至2025年三季度的11次，累计降幅达78.8% [3] - 截至2025年9月30日，公司经营活动产生现金净流出5.07亿元，而2024年同期为净流入5213.70万元，创2017年以来最差表现 [3] - 公司短期借款同比激增164.8%至6.88亿元，有息负债较2024年前三季度增长73.8%，流动比率和速动比率分别为2.2和1.6，均为2022年以来新低 [3] 公司历史高光与近年挑战 - 2021-2022年公司营收连续两年保持在40亿元以上，毛利率稳定在36%左右，扣非后归母净利润分别为4.29亿元和4.42亿元，出货量市场份额一度达到55% [5] - 2023年公司归母净利润暴跌76.0%至1.21亿元，其中政府补助占比逾九成 [7] - 2024年归母净利润1.20亿元中，约有8822.23万元来自政府补助 [7] - 2025年上半年公司归母净利润约为8866.22万元，政府补助约为4886.84万元，占比55.1% [7] - 近两年半时间内公司共获得政府补助2.49亿元，而同期归母净利润总和为3.30亿元 [7] 行业竞争格局与市场变化 - 智能投影仪市场遭遇“量价齐跌”，DLP技术被LCD技术反超 [7] - 得益于MiniLED技术成熟，大尺寸电视成为新增量，2025年上半年国内电视市场75英寸及以上产品销量占比为39.7%，同比提升5.9个百分点 [9] - 75英寸及以上、85英寸及以上、98英寸及以上电视销量分别同比增长24.3%、48.7%、123.5%，部分产品价格低至3000元以内，与极米科技入门级产品价格相近 [9] - 极米科技2025年6月的销量市占率降至17.8% [12] 公司战略转型与新业务布局 - 公司转向海外市场，重点开拓欧洲、日本等地区，产品进入Best Buy、Sam's Club等线下渠道 [12] - 2024年公司实现境外收入10.86亿元，同比增长18.9%，约占当期总营收31.9% [12] - 2025年1-6月公司境外收入约为3.99亿元，同比减少10.9%，占总营收比例降至24.5%，毛利率约为42.7%，同比下降近4个百分点 [12] - 公司正式布局车载业务，在宜宾生产基地组建车载投影产品生产线，与北汽新能源、赛力斯等车企合作 [12] - 2024年公司获得8个车载业务定点项目，涵盖智能座舱、智能大灯等领域 [12] - 2024年对车载项目投资规模预期为1亿元，2025年上半年已上涨至3亿元，18个月内累计投入金额达1.37亿元 [13] - 车载投影产品刚量产交付，对业绩提振效果甚微，且面临汽车制造商价格战及华为、海信等头部公司竞争 [13]

板块整体表现 - 11月28日黑色家电板块整体上涨0.29%，表现优于上证指数（上涨0.34%）但弱于深证成指（上涨0.85%）[1] - 板块内10只个股中6只上涨，4只下跌，*ST高斯以4.99%的涨幅领涨[1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出1.47亿元，游资资金净流出7700.29万元，但散户资金净流入2.24亿元[1] 个股价格表现 - *ST高斯收盘价8.00元，单日涨幅最高达4.99%，成交量为9.81万手，成交额为7737.23万元[1] - 海信视像上涨1.49%至25.91元，成交额为1.99亿元[1] - 同洲电子和创维数字分别上涨1.27%和0.32%，成交额分别为1.35亿元和1.97亿元[1] - 四川长虹微涨0.21%，成交额高达6.08亿元，成交量达64.59万手，为板块内最活跃个股[1] - 极米科技和兆驰股份分别下跌0.26%和0.62%，兆驰股份成交额为2.97亿元[1] 个股资金流向 - 海信视像是板块内唯一获得主力资金净流入的个股，净流入额为326.56万元，主力净占比为1.64%[2] - *ST高斯获得游资净流入742.93万元，游资净占比达9.60%，但主力净流入仅60.95万元[2] - 极米科技虽股价下跌，但获得游资净流入961.51万元，游资净占比高达13.83%[2] - 四川九洲和四川长虹遭遇最大规模主力资金净流出，分别达4861.03万元和4555.18万元[2] - 散户资金普遍净流入，四川九洲和四川长虹的散户净流入额最高，分别为9484.41万元和6164.68万元[2]

政企联动，爱心物资精准赋能 此次活动由百色市政协委员、北京萌兰和他的朋友文化科技有限公司、西林宫保余堂健康科技有限公司 董事长余剑冰牵头，联合极米科技股份有限公司、中笛（北京）文化发展有限公司共同参与。捐赠物资 涵盖投影设备、学习用品、体育器材等多个品类，精准对接西林县乡村学校办学需求，将陆续惠及西平 乡中心小学、八达镇周帮小学、八达镇龙保小学等多所学校的数千名学子。 "这批投影设备能让孩子们透过清晰光影探索世界，体育用品将丰富课余生活，这份支持来得太及时 了！"西平乡中心小学校长何志峰的话语道出了受赠学校的心声。在捐赠仪式上，少先队员为与会领 导、嘉宾佩戴红领巾，随后举行了物资移交与荣誉证书颁发仪式，西林县教育局为爱心企业送上表彰， 见证政企同心助教育的暖心时刻。 多维互动，公益行动不止于捐 不同于传统捐赠活动，此次"科教振兴 委员行动"活动延伸出多元公益场景。捐赠仪式后，公益小课堂 在校园里同步开讲，委员与企业代表化身"校外导师"，结合自身经历分享知识与成长感悟，为孩子们打 开认知新窗口。当晚，西平乡西平村村部球场放映公益电影，光影交织中，让山区孩子感受文化魅力， 也让爱心在乡村夜色中传递。 "科教振兴不 ...

板块整体表现 - 黑色家电板块在11月26日较上一交易日微涨0.06%，而同日上证指数下跌0.15%，深证成指上涨1.02% [1] - 板块内10只个股中，3只上涨，7只下跌，同洲电子以2.64%的涨幅领涨 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出2903.37万元，游资资金净流出3788.21万元，散户资金净流入6691.58万元 [1] 个股价格与成交表现 - 同洲电子涨幅最大，为2.64%，收盘价12.82元，成交28.79万手，成交额3.73亿元 [1] - 兆驰股份（原文中为“非轴股份”，疑为笔误）上涨1.92%，收盘价6.38元，成交量86.06万手为板块最高，成交额5.51亿元 [1] - 海信视像微涨0.16%，收盘价25.73元 [1] - *ST高斯跌幅最大，为-2.21%，收盘价7.51元 [1] - 四川长虹下跌0.73%，成交57.53万手，成交额5.49亿元（原文单位为“Z”，疑为“亿”之误） [1] 个股资金流向 - 同洲电子主力资金净流入2368.05万元，净占比6.34%，为板块中主力资金净流入最多的个股 [2] - 创维数字主力资金净流入1182.53万元，净占比6.88% [2] - 四川长虹主力资金净流出4125.84万元，净占比-7.52%，为板块中主力资金净流出最多的个股 [2] - 兆驰股份主力资金净流出1238.00万元，游资资金净流出2598.78万元 [2] - *ST高斯主力资金净流出447.65万元，净占比-19.70%，但游资和散户资金分别净流入126.34万元和321.31万元 [2]

行业营收表现 - 行业代表性企业营收整体呈增长态势，2024年营收显著增长至2118.53亿元，增长率回升至10.6% [1] - 2025年上半年行业营收为1166.91亿元，行业营收规模持续扩大 [1] - 行业增长率在2021年高增长后有所波动，反映出市场扩张动力与增长节奏调整并存 [1] 行业盈利能力 - 行业代表性企业销售毛利率整体呈波动态势，2020年为33.9%，2021年降至32.2% [2] - 毛利率于2022年回升至32.7%，2023年大幅提升至34.8%达到阶段高点，2024年回落至33.5% [2] - 毛利率波动反映出行业在成本控制、产品结构调整及市场竞争等方面的动态发展 [2] 存货管理效率 - 行业存货周转率呈波动下降趋势，从2020年的5.14次逐步下降至2024年的4.64次 [6] - 周转率下降原因包括消费者需求多样化个性化、技术升级导致用户担心设备贬值购买意愿降低 [6] - 智能家居产品更新换代快，企业预测市场趋势难度大，易出现生产与需求不匹配 [6] 应收账款管理 - 行业应收账款周转率整体呈波动下降趋势，2020年为17.53次，2021年提升至20.88次达到阶段高点 [9] - 2022年周转率降至15.60次，2023年微降至15.37次，2024年小幅降至15.23次 [9] - 变化反映出行业应收账款管理压力增大，可能与市场竞争加剧、信用政策调整或下游客户回款能力变化有关 [9] 资本结构 - 行业资产负债率呈波动变化态势，2020年为45.7%，2021年降至44.0%，2022年进一步降至42.1%达到阶段低点 [11] - 2023年资产负债率回升至43.3%，2024年微升至43.4%，2025年上半年增至44.4% [11] - 变化反映出行业资本结构的动态调整，前期下降或为优化结构降低风险，后续回升或与扩大融资支持业务扩张和技术研发相关 [11]

板块整体表现 - 11月21日黑色家电板块整体下跌2.93%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内10只成分股全部收跌，领跌股为辰奕智能，跌幅达6.16% [1] 个股市场表现 - 辰奕智能跌幅最大为6.16%，收盘价34.87元，成交额1.15亿元 [1] - 四川长虹跌幅为3.82%，成交额10.31亿元，成交量106.54万手，为板块内成交最活跃个股 [1] - 兆驰股份跌幅4.39%，九联科技跌幅4.47%，创维数字跌幅3.02% [1] - *ST高斯为板块内跌幅最小个股，微跌0.64% [1] 板块资金流向 - 黑色家电板块整体主力资金净流出3.24亿元，游资资金净流出1538.08万元，散户资金净流入3.4亿元 [1] - 四川长虹主力资金净流出2.25亿元，主力净占比-21.85%，为板块内主力资金流出最多个股 [2] - 同洲电子主力资金净流出2704.56万元，主力净占比-10.48% [2] - 海信视像是板块内唯一获得主力资金净流入的个股，净流入703.70万元，主力净占比2.28% [2]