时间: 2025年7月11日星期五 35.52分综合得分 偏弱 极米科技688696 元 主力成本分析 当日主力成本 110.50 106.83 趋势方向 元 5日主力成本 112.82 元 20日主力成本 118.03 元 60日主力成本 周期内涨跌停 过去一年内该股 涨停 0次 112.52 短期压力位 105.12 短期支撑位 跌停 0 次 北向资金数据 | 持股量40.46万股 | 占流通比0.57% | | --- | --- | | 昨日净买入-0.82万股 | 昨日增仓比-0.012% | | 5日增仓比-0.102% | 20日增仓比-0.039% | 技术面分析 120.53 中期压力位 105.12 中期支撑位 目前短线趋势不慎明朗，静待主力资金选择方向； 目前中期趋势不慎明朗，静待主力资金选择方向 K线形态 暂无特殊形态 资金流数据 2025年07月11日的资金流向数据方面 | 主力资金净流入944.91万元 | | --- | | 占总成交额9% | | 超大单净流出31.50万元 | | 大单净流入976.42万元 | | 散户资金净流入337.70万 | 关联行业/概念板块 家电行 ...

报告行业投资评级 - 看好家电行业 [3] 报告的核心观点 - 需求显著改善，估值触底反弹，白电、厨电、小家电等板块需求均有提升，随着地产刺激叠加以旧换新政策落地，内需景气度有望环比改善，出口型企业也将受益，2025 年行业转暖具有确定性 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1 - 5 月白电外销延续高增趋势，白电、厨电受益地产 + 以旧换新 - 2025 年 1 - 5 月空调内销增长、外销高增，地产 + 以旧换新政策催化白电、大厨电需求，空调行业累计产量 10154 万台，同比增长 8%，销量 10349 万台，同比增长 9%，内销量同比增长 7%，冰箱、洗衣机内销量也有增长，出口方面空调、冰洗外销量均同比增长 [4][17] - 2025 年 1 - 5 月住宅累计竣工面积同比下降 18%，但 2023 年以来地产放松政策加速出台，市场显著改善，2025 年政策基调转向化风险、稳主体、稳市场 [18] - 家电以旧换新政策延续且力度加大，2025 年补贴范围扩大至 12 类家电产品，补贴标准提高，中央支持力度更大 [20][21] - 铜价 24 年 3 月中旬快速拉升，25 年以来高位震荡，铝价小幅增长，钢价整体处于同比回落态势 [25] 白电和零部件：空调外销高增长，以旧换新带动白电均价提升 - 白电均价同比提升，2025 年 5 月空调、冰箱和洗衣机线下市场均价同比分别 +3%、+5%和 +5% [28] - 重点公司表现：美的集团预计 2025Q2 收入和业绩同比分别 +8%/+15%；格力电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，归母净利润同比 +13%；海尔智家预计 2025Q2 收入同比 +8%，业绩同比 +13%；海信家电预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -5%；海容冷链预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +7%；盾安环境预计 2025Q2 收入同比 +13%，业绩同比 +5%；三花智控预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +36%；华翔股份预计 2025Q2 收入同比 13%，业绩同比 +20% [4][29][30] 厨电：地产 + 以旧换新政策持续刺激，传统 / 新兴厨电景气度均有所恢复 - 大厨电及新兴厨电增速回升幅度扩大，2025 年 1 - 5 月油烟机 / 燃气灶线上销售额分别同比 +17.5%/16.5%，洗碗机线上销售额同比 +6.9%，集成灶行业增长压力较为显著 [40] - 重点公司表现：老板电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；华帝股份预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；亿田智能预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损；火星人预计 2025Q2 收入同比 -40%，业绩预计亏损；浙江美大预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损 [41][43][44] 小家电：自主品牌出海高成长，内销以旧换新显著受益 - 厨房小家电外销需求恢复显著，内销在以旧换新政策刺激下景气度回升，出口链企业营收和利润端均有增长，关税政策变动频繁，部分上市公司产能位于东南亚，关税最终落地情况尚不明晰 [47][48][49] - 重点公司表现：苏泊尔预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；九阳股份预计 2025Q2 收入同比 -3%，业绩同比 +120%；新宝股份预计 2025Q2 收入同比 +3%，业绩同比 +3%；比依股份预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -40%；小熊电器预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +500% [4][50][52] - 清洁个护小家电外销高成长但受基数影响，内销以旧换新拉动明显，部分企业受到关税影响 [57] - 重点公司表现：石头科技预计 2025Q2 收入同比 +80%，业绩同比 -55%；科沃斯预计 2025Q2 收入同比 +24%，业绩同比 +40%；莱克电气预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +0%；德昌股份预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +0%；欧圣电气预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +3%；飞科电器预计 2025Q2 收入同比 -10%，业绩同比 +5% [4][57][58] 新显示和照明：新兴显示现拐点，照明领域静待花开 - Q2 面板价格环比微降，智能投影行业现拐点，2025 年 6 月 43 寸、50 寸、55 寸、65 寸液晶面板价格同比和环比均有下降 [66] - 重点公司表现：海信视像预计 2025Q2 收入和业绩同比 +5%/+30%；极米科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正；光峰科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正 [4][67][70] - 电工照明行业空间广阔，强化渠道管理静候业绩拐点，2025 年 1 - 5 月我国照明产品累计出口总额同比下降约 7%，内销方面照明行业规上企业工业增加值累计增速较去年同期下降 1.2 个百分点 [73][74] - 重点公司表现：欧普照明预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 +0%；民爆光电预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；奥普科技预计 2025Q2 收入同比 -4%，业绩同比 +5%；佛山照明预计 2025Q2 收入同比 -8%，业绩同比 -15% [4][75][76] 投资要点 - 白电：推荐海信家电 + 头部企业美的、海尔、格力等的组合，地产政策风向反转，白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，以旧换新政策有望催化，7 - 9 月内销排产同比 +8%/-19%/-8%，铜价上涨引发渠道看涨情绪升温 [4][82] - 出口：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技，分别受益于大客户订单突破、开拓及海外需求回暖 [4][82] - 核心零部件：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控，白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期 [4][82]

纪要涉及的行业和公司 行业：投影行业 公司：极米科技 纪要提到的核心观点和论据 毛利率情况 - 国内市场整体毛利率约 30%，海外市场近期接近 45%，家用产品线中入门级 Play 系列和 Z 系列国内毛利率接近 30%，中高端 RS20 Ultra 达 35%-40%，5000 元左右 RS20 入门系列不到 30% [2][3][4] - 毛利率提升得益于 TI DLP 芯片价格下降 40%，光机结构方案设计迭代和零部件国产化替代，如入门级 Play 系列毛利率从约 10%提升，国内 K6 系列达 30%左右 [2][5] 市场增长情况 - 国内市场需求承压但利润端好转、规模稳定，海外市场持续增长，欧洲市场去年收入 6 亿人民币、增速超 40%，美国市场收入近 2 亿人民币、增速相近，日本市场因渠道调整拖累整体增长，海外市场增速 20%以上 [2][6] 业务进展及目标 - 车载业务聚焦智能座舱和智能大灯，已与华为智选车合作落地，预计今年贡献 3 - 4 亿人民币收入，投入期后年收入达 10 亿左右实现稳定盈利，后年毛利率达 20%、净利率达 10%左右 [2][7] - 商用投影业务 6 月底量产、7 月出货，目标占据国内 100 亿人民币商用市场 10% - 20%份额，前期两款商用 SKU 预计今年实现数千万收入，毛利率 40% - 50%，规模化后稳态净利率 15% - 20% [2][8][9] 产品研发及技术进展 - 与海思合作研发 LCOS 解决方案，预计第四季度量产，TI 0.39 英寸 4K DLP 芯片预计第三季度发布，公司有望下半年或明年上半年推出搭载该芯片产品 [3][10][12] 市场策略及渠道拓展 - 国家家电补贴政策暂停对销量影响有限、主要影响产品结构，公司销售表现相对较好 [10] - 与此前代理外资品牌的渠道商合作商用业务，提供更高毛利激励代理经销商 [8] - 北美市场产品进入 Best Buy、山姆和沃尔玛等线下渠道，欧洲市场在主要渠道进展顺利，未来有望深入合作 [19][20] 成本优化及盈利规划 - 光机成本因光源利用效率提升有进一步下降空间 [25][26] - 车载业务计划通过幕布降本方案减少亏损，目标年底幕布成本从 1400 元降至 900 元使套装毛利率达 10%以上，明年规模扩大后盈亏平衡，后年 10 亿营收时稳定盈利 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 宜宾工厂规划产能 300 万台，目前年利用率 100 多万台，计划拓展光机和整机生产业务，与当贝合作，预计未来终端品牌收入维持 30 多亿，中游业务贡献相近利润 [3][24] - 出口北美市场关税 37.5%，越南工厂预计第三或第四季度投产，承接海外产品产能支持出口 [3][18] - 去年单片机产品在投影行业占 60% - 70%市场份额，去年第四季度占比压缩至 50%左右，今年受补贴政策影响，DLP 产品预计受益，单片机市场份额可能压缩 [22][23] - 公司今年计划分红，过去通常维持约 50%分红比例，去年未分红因业务拓展，今年家用业务利润回升具备分红基础 [30] - Play 系列和 Z 系列合计销量占比 60%以上，Play 系列占 30%多，Z 系列接近 30%，H 系列老产品、RS 系列销量占比约 10%，阿拉丁和激光电视等创新产品有一定销量但占比小 [29] - 公司在光机和整机领域与当贝合作，今年业务收入增加，第四季度合作更全面，当贝未来全系列产品将由公司供货，但收入取决于当贝品牌销量，收购当贝和坚果短期内难实现，公司倾向产业链合作模式 [28]

公司股价与主力成本 - 当日主力成本为115.24元，5日主力成本为114.25元，20日主力成本为118.20元，60日主力成本为120.15元 [1] - 过去一年内该股涨停0次，跌停0次 [1] - 北向资金持股量为40.46万股，占流通股0.57%，昨日净卖出0.82万股，5日累计减持0.102%，20日累计减持0.039% [1] 技术面分析 - 短期压力位117.00元，短期支撑位112.06元，中期压力位124.10元，中期支撑位112.06元 [2] - 短线及中期趋势均不明朗，需等待主力资金方向选择 [2] - 主力资金净流出582.15万元，占总成交额-12%，其中超大单净流出638.33万元，大单净流入56.18万元，散户净流出78.14万元 [2] 行业与概念板块表现 - 关联行业家电行业下跌0.80%，百度概念上涨0.49%，西部大开发概念微跌0.07% [2]

公司动态 - 极米科技在法国巴黎举行新品发布会，推出突破性投影产品MoGo4和MoGo4Laser，标志着Play6系列产品的海外版正式亮相欧洲 [1] - 新品发布会通过实机演示、滤镜互动体验及声光艺术装置展示"生活美学"产品理念 [1] - MoGo4系列定位为科技爱好者及千禧一代的"科技潮玩"，相比MoGo3系列有多项升级 [1] - 配套推出Power Base支架和70英寸便携户外幕布两款配件，增强户外使用体验 [1] 行业数据 - 全球投影仪市场规模预计从2025年的123.9亿美元增长至2030年的162.7亿美元，年复合增长率5.6% [2] - 中国品牌占据全球投影仪市场主导地位，75%的投影仪由中国生产，62%的核心面板来自中国供应链 [2] 公司业绩 - 2024年极米科技营业收入达34.05亿元，其中境外收入10.86亿元，占比31.89% [2] - 公司在全球家用投影市场保持出货量领先地位 [2] 行业趋势 - 海外投影机市场增速高于国内市场，智能投影在海外渗透率有较大提升空间 [2] - 国产品牌在智能系统、内容资源、光源技术、自动化功能等方面持续突破，为出海业务提供支撑 [2]

回购情况 - 预计回购金额1.5亿至3亿元[2] - 实际回购股数321.8397万股，占比4.60%[2][5] - 实际回购金额2.985762亿元[2][5] - 实际回购价格66.50 - 124.78元/股，均价92.7717元/股[2][5] 价格调整 - 2024年9月30日审议通过，回购价不超83.39元/股[3] - 2024年12月3日调上限至116.98元/股[4] - 2025年4月30日调上限至185.01元/股[4] 股份转让 - 2025年2月18日，员工持股平台和监事转让股份[7] 用途说明 - 回购股份用于员工持股或激励，三年未实施将注销[9][10]

人员变动 - 核心技术人员王鑫因个人原因离职，未持股[2][3][5] - 王鑫工作成果知识产权归公司，无纠纷[6] - 公司与王鑫签协议，未发现违规[7] 研发情况 - 2022 - 2024年研发人员占比超26%，团队稳定[8] - 核心技术人员变动后剩7人[8] - 王鑫完成交接，研发项目有序推进[10] 未来展望 - 公司将加大研发投入，完善团队建设[10]

公司人事变动 - 2025年5月26日召开第三届董事会第一次会议[2] - 钟波当选第三届董事会董事长[2] - 肖适被聘任为公司总经理[5] - 彭妍曦被聘任为公司财务负责人[5] - 薛晓良被聘任为公司董事会秘书[5] - 侯学裕被聘任为公司证券事务代表[5] 人员持股情况 - 钟波直接持股13,153,554股，占比18.79%[8] - 肖适直接持股3,058,523股，占比4.37%[9] - 薛晓良未持有公司股份[11] - 侯学裕未持有公司股份[12] 委员会组成 - 审计委员会由许楠、罗昌军、廖伟智组成，许楠任主任委员[3] - 薪酬与考核委员会由廖伟智、钟波、许楠组成，廖伟智任主任委员[3] 人员履历 - 薛晓良曾在毕马威任职，后加入极米科技[11] - 侯学裕2018年5月加入极米科技，历任法务主管[12] 人员资质 - 薛晓良为中国注册会计师[11] - 侯学裕持有法律职业资格证书[12]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年6月3日10:00-11:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [1][2][3] - 投资者可于2025年5月26日至5月30日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱ir@xgimi.com提交问题 [1][3] - 参会高管包括董事长钟波、总经理肖适、董事会秘书薛晓良、财务总监彭妍曦及独立董事许楠 [2] 投资者参与方式 - 投资者需登录上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com/)在线参与互动 [2][3] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议内容回顾 [3] - 咨询联系人：董事会办公室，电话(028)6759 9894转8432，邮箱ir@xgimi.com [3] 会议内容 - 公司将针对2025年第一季度经营成果及财务指标与投资者交流 [2] - 在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [2]

证券代码：688696 证券简称：极米科技 公告编号：2025-041 极米科技股份有限公司 关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 6 月 3 日（星期二）10:00-11:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 5 月 26 日（星期一）至 5 月 30 日（星期五）16:00 前 登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 ir@xgimi.com（邮件标题：2025 年第一季度业绩说明会提问）进行提问。公司将 在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 极米科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 30 日发布公司 2025 年第一季度报告， ...