报告公司投资评级 - A股和H股均维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 中国石油集团与天津市政府签署战略合作协议，有望深化公司全产业链优势，且公司将市值管理纳入管理层考核，有望实现长期高质量发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2月23日，中国石油集团与天津市政府签署战略合作协议，协议签署前，中国石油集团董事长、党组书记戴厚良，总经理、党组副书记侯启军拜会天津市委书记陈敏尔，天津市委副书记、市长张工，就深化互利合作进行座谈 [1] 点评 - 天津方面希望中国石油深化油气开发等领域合作，在津布局更多项目和业务；中国石油将贯彻相关精神，落实国家战略，发挥自身优势，推进在津业务发展，加大清洁能源供应力度，拓展合作空间，助力天津发展 [2] - 中国石油集团是综合性国际能源公司，根据协议，双方将在油气勘探开发等方面加强合作，公司有望强化全产业链优势 [2] 国企改革与市值管理 - 新一轮国企改革全面深化，中国石油已将市值表现纳入管理层年度业绩考核，从股价变化和市场形象两方面量化评价，未来将加强市值管理工作，实现长期高质量发展 [3] 盈利预测、估值与评级 - 维持公司23 - 25年盈利预测，预计归母净利润分别为1680、1716、1777亿元，对应的EPS分别为0.92、0.94、0.97元/股，维持A股和H股的“买入”评级 [3] 财务数据 - 营业收入：2021 - 2025E分别为26143、32392、32029、33601、34624亿元，增长率分别为35.19%、23.90%、 - 1.12%、4.91%、3.04% [4][9] - 净利润：2021 - 2025E分别为922、1494、1680、1716、1777亿元，增长率分别为385.01%、62.08%、12.44%、2.20%、3.54% [4][9] - EPS（元）：2021 - 2025E分别为0.50、0.82、0.92、0.94、0.97 [4][9] - ROE（归属母公司，摊薄）：2021 - 2025E分别为7.29%、10.91%、11.22%、10.56%、10.11% [4][9] - P/E（A股）：2021 - 2025E分别为17.6、10.8、9.6、9.4、9.1 [4][9] - P/E（H股）：2021 - 2025E分别为11.2、6.9、6.1、6.0、5.8 [4] 市场数据 - 总股本1830.21亿股，总市值16179.05亿元，一年最低/最高为4.92/9.33元，近3月换手率为5.74% [5] 收益表现 - 相对收益：1M、3M、1Y分别为0.41、25.65、84.28 [7] - 绝对收益：1M、3M、1Y分别为4.00、23.98、79.17 [7]