投资评级 - 报告对华大智造维持"推荐"评级 [1][2] 核心观点 - 公司2023年业绩符合预期，全年实现营业收入29.12亿元（-31.17%），归母净利润-5.97亿元（-129.46%），扣非净利润-6.71亿元（-354.01%） [1] - 核心业务基因测序仪保持高速增长，营业收入同比增长30.57%，主要基于国内关键客户突破及海外销售局面打开 [1] - 公司2023年计提资产减值损失约2.18亿元（主要为新冠试剂一次性计提），信用减值约0.57亿元（应收款项减值准备），剔除减值后全年亏损约1.2亿元 [1] - 公司坚持高水平的研发投入，推出新一代测序试剂StandardMPS 2.0，使DNBSEQ平台测序数据质量达到Q40，较Q30准确率提升十倍 [1] - 公司面向全球一流科研实验室发起DCS Lab计划，赋能全球基因组学、细胞组学、时空组学领域科研探索 [1] 财务表现 - 2023年Q4实现营业收入7.08亿元（-24.74%），归母净利润-3.99亿元，扣非净利润-4.28亿元 [1] - 预计2023-2025年归母净利润分别为-5.97亿元、-0.35亿元、3.55亿元，同比增速分别为-129.46%、+94.09%、+1,106.74% [1] - 预计2023-2025年营业收入分别为29.12亿元、39.07亿元、51.31亿元，同比增速分别为-31.17%、34.17%、31.33% [2] - 预计2023-2025年毛利率分别为61.96%、65.86%、66.52% [2] - 当前股价对应2025年83倍PE [1] 市场表现 - A股收盘价70.97元，一年内最高价73.89元，最低价70.51元 [3] - 市盈率-152.61，总股本41563.76万股，实际流通A股21178.54万股 [3] - 流通A股市值150.30亿元 [3] 发展战略 - 公司坚持立足国内、布局全球，推动四大区域本地化发展、团队建设及渠道布局 [1] - 持续扩充全国各区营销人员队伍，积极推行国际化战略 [1] - 随着新产品上市及平台迭代升级、科研赋能计划稳步推进、海外经营环境趋于改善，全球市场空间有望进一步打开 [1]