投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"，预计2024年上半年将继续保持增长态势 [2] 核心观点 - 公司2023年全年实现营收31.1亿元，同比下滑6.1%，归母净利润6.9亿元，同比下滑23.6%，扣非净利润6.8亿元，同比下滑13.4% [1] - 第四季度实现营收10.2亿元，同比增长13.9%，环比增长30.5%，归母净利润2.6亿元，同环比均增长84.9%，总体符合预期 [1] - 2023年归母净利润同比下滑较明显，部分原因系2022年因收购境外参股公司股权，长期股权投资按公允价值重新计量确认投资收益1.0亿元 [1] - AI催化高速光通信需求，Q4净利率环比显著提升，23Q4单季度净利润率达到25.6%，环比提升7.5个百分点，拉动全年净利润率回升至22.2%的水平 [1] - 公司在高速率800G/1.6T、LPO、硅光、相干等新产品新技术上均有着出色布局，部分800G光模块已经实现小批量交付，1.6T光模块也已经推出，目前正积极推进送样测试 [1] - 公司自2023年泰国一期工厂投产后，产能储备充足，目前正着力于二期建设，预计今年落成 [1] 财务数据 - 2023年营业收入预计为31.08亿元，同比下滑6.1%，2024年预计增长65.0%至51.28亿元，2025年预计增长43.0%至73.33亿元 [3] - 2023年归母净利润预计为6.91亿元，同比下滑23.6%，2024年预计增长117.0%至14.99亿元，2025年预计增长37.4%至20.59亿元 [3] - 2023年EPS预计为0.97元，2024年预计增长117.5%至2.11元，2025年预计增长37.4%至2.90元 [3] - 2023年净资产收益率预计为12.7%，2024年预计提升至21.9%，2025年预计进一步提升至23.5% [3] - 2023年P/E预计为61.7倍，2024年预计下降至28.4倍，2025年预计进一步下降至20.7倍 [3] 行业与公司信息 - 公司所属行业为通信设备 [4] - 公司总市值为426.31亿元，总股本为7.10亿股，自由流通股占比87.00% [4]