报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 震有科技2024年3月1日晚公告收到某国卫星通信项目购销合同，价款1.12亿美元，若履行将积极影响业绩 [1] - 2023年公司生产经营好转，新签大额订单助力成长，预计2023年营收8.74亿元，同比增64.12%，归母净利润-0.83亿元，较2022年明显收窄 [1] - 卫星互联网建设加速，组网进程提速，2024年航天预计实施100次左右发射任务，商业航天发射次数有望达30次，同比增50% [1] - 卫星应用场景与方式延展，手机厂商旗舰机型搭载卫星通信功能，卫星运营商拓宽应用场景，行业有望进入黄金发展阶段 [1] - 考虑海内外运营商及低轨卫星组网建设对公司核心网设备需求，预计2023/2024/2025年公司归母净利润为-0.87/1.90/2.97亿元，2024 - 2025年对应PE 17/11倍 [1] 报告各部分总结 盈利预测与财务指标 - 预计2022 - 2025年营业收入分别为5.32亿元、8.73亿元、14.69亿元、21.68亿元，增长率分别为14.7%、63.9%、68.4%、47.5% [2] - 预计2022 - 2025年归属母公司股东净利润分别为-2.15亿元、-0.87亿元、1.90亿元、2.97亿元，增长率分别为-112.1%、59.7%、318.7%、56.7% [2] - 预计2022 - 2025年每股收益分别为-1.11元、-0.45元、0.98元、1.53元，2024 - 2025年PE为17、11倍，PB分别为3.4、3.8、3.0、2.4 [2] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 预计2022 - 2025年营业总收入分别为5.32亿元、8.73亿元、14.69亿元、21.68亿元，营业收入增长率分别为14.68%、63.88%、68.40%、47.54% [5] - 预计2022 - 2025年净利润分别为-2.18亿元、-0.87亿元、1.90亿元、2.97亿元，净利润增长率分别为-112.09%、59.74%、318.74%、56.66% [5] 资产负债表 - 预计2022 - 2025年资产合计分别为16.22亿元、20.28亿元、26.79亿元、33.83亿元，负债合计分别为6.48亿元、11.40亿元、15.85亿元、20.30亿元 [5] 现金流量表 - 预计2022 - 2025年经营活动现金流分别为-6500万元、-1.95亿元、-800万元、2.57亿元 [5] - 预计2022 - 2025年投资活动现金流分别为-5700万元、-5300万元、-4400万元、-4900万元 [5] - 预计2022 - 2025年筹资活动现金流分别为6100万元、1.40亿元、1.78亿元、-8400万元 [5]