公司投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 骏鼎达专注于高分子改性保护材料的设计、研发、生产与销售，主要产品包括功能性保护套管和功能性单丝等 [1] - 公司2021-2023年营业收入分别为4.67亿元、5.22亿元、6.44亿元，年复合增速25.46%；归母净利润分别为0.99亿元、1.14亿元、1.40亿元，年复合增速25.63% [1][15] - 预计2024年1-3月营业收入为14,500万元至17,000万元，同比增长21.72%至42.71%；归母净利润为2,600万元至3,400万元，同比增长20.16%至57.13% [1][15] - 公司深耕高分子改性保护材料领域20年，是我国功能性保护套管细分领域龙头，产品性能比肩外资领先厂商 [1][45] - 公司成功开拓新能源汽车应用领域，成为比亚迪等新能源汽车龙头企业的核心供应商之一，2022年新能源汽车产品实现收入1.04亿元，近三年复合增速达114.52% [1][47] 财务状况 - 2021-2023年公司主营收入分别为4.67亿元、5.22亿元、6.44亿元，同比增长43.14%、11.90%、23.28% [6][15] - 2021-2023年归母净利润分别为0.99亿元、1.14亿元、1.40亿元，同比增长39.54%、15.90%、22.61% [6][15] - 2022年公司主营收入按产品类型分为功能性保护套管（4.26亿元，81.79%）、功能性单丝（0.10亿元，1.94%）、配套商品（0.76亿元，14.58%）和其他产品（0.09亿元，1.69%） [23] 行业情况 - 功能性保护套管行业经历了从普通树脂材料到改性材料的演变，应用场景从传统行业拓展到新能源汽车、移动通信、航空航天等新兴领域 [28] - 新能源汽车出货量增长显著推动功能性保护套管需求，2022年全国纯电动汽车销售量达536.5万辆，同比增长81.6% [29] - 工程机械行业是我国国民经济建设的重要支柱产业，2022年挖掘机年销售量达261,346台，复合增长率为23.24% [32] - 我国铁路营业总里程已达15.5万公里，高铁营业里程达4.2万公里，居世界领先水平 [33][34] - 我国数据中心市场快速发展，2021年市场收入达1,500.2亿元，近三年年均复合增长率为30.69% [37] 公司亮点 - 公司拥有丰富的优质客户资源，与安波福、住友电工、比亚迪、盖茨工业等全球知名零部件供应商建立了长期稳定的合作关系 [45] - 公司建立了深圳、东莞、昆山、武汉、重庆、江门六大生产基地，具备快速响应客户需求的能力 [45] - 公司产品成功进入比亚迪、特斯拉、卡特彼勒、三一重工、中车集团等龙头厂商供应链 [45] 募投项目 - 公司IPO募投资金拟投入生产功能性保护材料华东总部项目（30,000万元）、研发中心及信息化建设项目（13,614.80万元）和补充流动资金项目（12,200万元） [49] 同行业上市公司对比 - 2022年第四季度至2023年第三季度可比公司平均收入为13.00亿元，可比PE-TTM为21.53X，销售毛利率为34.68% [51] - 公司2023年实现营业收入6.44亿元，同比增长23.28%；归母净利润1.40亿元，同比增长22.61%；销售毛利率为43.39%，ROE为21.60% [50][54]