报告公司投资评级 - 维持理想汽车“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2024年1 - 2月理想汽车交付同比高增，渠道建设不断完善，新车和超充站建设助力交付量提升，维持盈利预测并给予“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公告要点 - 2024年1 - 2月理想汽车分别交付新车31165、20251辆，同比分别+105.8%、+21.8%，合计交付51416辆，自交付以来累计交付量684780辆 [3] 交付与渠道情况 - 2024年1 - 2月交付同比高增，截至2月29日全国有475家零售中心，环比增1家，覆盖142个城市，售后维修及授权钣喷中心355家，覆盖209个城市；1 - 2月零售中心单店效能分别66、43辆/家，环比分别-38.9%、-34.8%；2024年底全国零售中心将达800家，售后服务及授权钣喷中心超500家 [3] 新车与超充情况 - 3月理想MEGA和2024款L系将上市交付，2024年计划推4款增程和4款纯电车型，目标3月恢复月交付5万水平；截至2月25日全国有344座超充站，覆盖114个城市，3月1日5C超充站投入使用；2024年目标交付80万辆，实现中国市场豪华汽车品牌销量第一 [3] 盈利预测 - 维持理想汽车2023 - 2025年盈利预测，营收为1238.52、2525.48、3747.60亿元，归母净利润为117、247、438亿元，对应PE估值分别为30、14、8倍 [3] 市场数据 - 收盘价179.20港元，一年最低/最高价80.10/185.50港元，市净率6.32倍，港股流通市值316504.51百万港元 [5] 基础数据 - 每股净资产28.34港元，资产负债率57.78%，总股本2122.02百万股，流通股本1766.21百万股 [6] 财务预测 - 2022 - 2025年营业总收入分别为45286.82、123852.23、252548.23、374760.23百万元，同比分别为67.67%、173.48%、103.91%、48.39%；归母净利润分别为-2012.22、11650.08、24703.69、43775.97百万元，同比分别为-525.97%、678.97%、112.05%、77.20% [2][8]