报告的核心观点 1) 水泥价格低位运行,供给端处于错峰生产阶段,需求端有望加快启动,3月初部分区域价格有上涨空间但整体涨幅有限[1][14][15] 2) 浮法玻璃价格有所上涨,供给端产能持平,需求端恢复不及预期,但利润端毛利继续上升,后市中下游复工复产将支撑价格[1][26][27][28] 3) 消费建材板块受益于房地产融资政策加码和基建投资支持,估值有望持续修复[1][54] 报告内容总结 水泥行业 1) 水泥价格:全国水泥(P.O42.5散装)价格为316.83元/吨,较上周上涨0.24%,同比下降18.25%[14][15] 2) 熟料价格及水泥煤炭价差:全国熟料出厂价格为283.75元/吨,较上周上涨5.09%,同比下降20.63%;水泥煤炭价差为197.87元/吨,较上周下降0.76%,同比下降17.75%[16][17][18][19][20] 3) 水泥开工负荷:全国水泥开工负荷为16.56%,较上周上涨9.68pct,同比下降30.66pct[21][22][23] 玻璃行业 1) 浮法玻璃价格:5mm浮法玻璃日度均价为2072.47元/吨,较上周上涨0.31%,同比上涨19.26%[22][23][24][25] 2) 原材料价格:纯碱(轻质纯碱)价格为2025.0元/吨,较上周下降8.30%,同比下降27.46%;动力煤价格为758.0元/吨,较上周下降0.22%,同比下降11.74%[24][25][28] 3) 利润情况:浮法玻璃-动力煤毛利为352.63元/吨,较上周上涨16.31%;浮法玻璃-管道气毛利为517.5元/吨,较上周上涨9.40%[26][27][28] 4) 库存情况:浮法玻璃企业周度库存为5093万重量箱,较上周上涨2.99%,同比下降24.36%[28][29] 消费建材 1) 原材料价格:Brent原油期货价格为83.55美元/桶,较上周上涨2.36%,同比下降2.66%;WTI原油期货价格为79.97美元/桶,较上周上涨4.55%,同比上涨0.36%;沥青期货价格为3674.0元/吨,较上周下降0.51%,同比下降5.53%;PVC期货价格为5613元/吨,较上周上涨0.48%,同比下降11.54%;HDPE期货价格为8600元/吨,与上周持平,同比下降16.50%;PP-R期货价格为8950元/吨,与上周持平,同比上涨0.56%;钛白粉价格为16,400元/吨,与上周持平,同比上涨6.49%[38][39][40][41][42][43][44][45][46][47] 2) 政策利好:城市房地产融资协调机制逐步落实、5年期以上LPR调降、2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕等,预计对于地产端的政策维持宽松,中央加杠杆对基建端也形成一定支撑[54] 3) 市场风险偏好提升:近期进行回购的上市公司数量明显增加,消费建材板块估值有望持续修复[54] 行业重点新闻 1) 国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求,加大政策支持[50] 2) 中共中央政治局会议指出,今年工作要坚持稳中求进,积极的财政政策要适度加力、提质增效,稳健的货币政策要灵活适度、精准有效[51] 3) 2月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,比上月下降0.1个百分点[52] 4) 2024年1-2月,TOP100房企销售总额为4762.4亿元,同比下降51.6%[53]