报告的核心观点 - 本周环保及公用事业指数下跌0.94%,跑输沪深300指数2.31个百分点 [1] - 本周碳市场活跃度走高,周成交均价创历史新高 [2] - 本周三峡水库站来水环比改善,水位同比上升4.45% [3] - 本周国内气价小幅反弹,美国保持低位运行,欧洲气价反弹幅度较大 [4] - 国家发改委、国家能源局印发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》,新型电力系统建设加速 [5][6][21][22][23][26][27] 报告内容总结 行业市场行情 - 本周沪深300上涨1.38%,创业板指上涨3.74%,环保及公用事业指数下跌0.94%,跑输沪深300指数2.31个百分点,在30个中信一级行业中排名第27位 [10] - 子板块中,发电及电网板块下跌1.66%,燃气板块上涨0.54%,供热或其他板块下跌1.28%,环保及水务板块上涨1.43% [10][11] - 本周环保及公用事业涨幅前五个股为新动力、ST星源、聚光科技、凯添燃气、德龙汇能,跌幅前五个股为神雾节能、上海凯鑫、新能泰山、华电国际、大地海洋 [11][12][13] - 环保及公用事业行业估值方面,PE(TTM)为19.93倍,位于近五年估值24.05%分位数;PB(LF)为1.69倍,位于近五年估值54.16%分位数 [13][14] 行业数据跟踪 - 本周全国碳市场CEA总成交量130.95万吨,周环比上升175.64%,成交均价83.11元/吨,周环比上升3.26% [15][16] - 本周三峡水库站平均入库流量为6757.14立方米/秒,周环比上升22.22%,同比下降4.25%;平均水位为163.82米,周环比下降0.26%,同比上升4.45% [17][18] - 本周中国LNG出厂价格全国指数为4208元/吨,同比下降33.67%,周环比上升2.19%;美国HH现货价为1.47美元/mmbtu,同比下降43.43%,周环比下降3.62% [19][20][21] 行业动态 - 国家发改委、国家能源局印发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》,提出到2025年和2030年的发展目标和重点任务 [21][22][23][26][27] - 2023年我国光伏发电新增并网容量21630.0万千瓦,累计并网容量60891.8万千瓦 [24][25] 公司动态 - 卓越新能2023年实现营业收入34,974.28万元,较上年同期增长2.24%;实现归属于母公司所有者的净利润2,779.16万元,较上年同期增长7.20% [29] - 路德环境2023年实现营业收入274,883.57万元,较上年下降36.74%;实现归属于母公司所有者的净利润8,179.63万元,较上年下降81.89% [30] - 福能股份投资建设木兰抽水蓄能电站项目,装机容量140万千瓦,总投资83.62亿元 [31] - 兴蓉环境2023年实现营业总收入808,653.57万元,同比增长5.99%;实现归属于上市公司股东的净利润184,341.24万元,同比增长13.97% [32] 投资建议 - 电力板块,随着容量电价落地和辅助市场建立健全,火电盈利稳定性有望提升,水电发电量有望恢复,建议关注分红率高、盈利稳定的龙头企业 [34] - 燃气板块,随着各地顺价机制推进,城燃公司毛差有望修复,建议关注大型国际天然气贸易商以及城燃公司业绩改善机会 [34] - 维持行业"增持"评级 [34] 风险提示 - 行业政策执行力度不及预期的风险 - 行业下游需求不及预期的风险 - 行业原材料价格上涨风险 - 行业竞争加剧的风险 [35]