报告的核心观点 - 当前房地产行业仍在低位运行,板块受市场修复进展缓慢影响较大,短期仍需持续关注后续销售端表现情况,政策端,从"两会"以及近期出台的相关政策来看,预计后续仍以托底支持房地产市场修复为主[1] - 地产筑底修复以及基建保持稳定增长或仍是2024年经济实现稳健增长的关键支撑,建材或有望受益[1][4] - 建议关注基本面优秀的房地产开发类头部企业超跌反弹机会、受益于"三大工程"以及基建投资稳增长的优质建材个股、地产产业链中低估值高股息类个股[1] 报告内容总结 短期维度 - 标本兼治化解房地产风险,一方面行业需求端政策预计维持宽松以推进房企自我造血功能修复,另一方面预计后续房企融资端将持续获得政策支持,整体融资环境有望进一步改善[1][2] - 2024年1-2月,TOP100房企销售总额为4762.4亿元,同比下降51.6%,房地产行业仍在低位运行,销售端仍需政策的持续呵护[2] - 政府工作报告中提及"要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破",房地产行业的稳定对我国经济具有重要作用,预计需求端宽松政策仍值得期待[2] - 继中央金融工作会议后,此次会议再次明确"对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持",当前房地产行业经营性现金流受销售端低位运行影响而承压,融资端现金流亦受限,需要政策端的更多呵护与支持[2] - 2024年初,住建部和金融监管总局发布《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》,截至2月28日,全国31个省份276个城市已建立城市融资协调机制,共提出房地产项目约6000个,商业银行快速进行项目筛选,审批通过贷款超2000亿元,预计随着融资协调机制的建立对房企融资端形成一定支撑,同时其他利于行业融资的政策有望进一步推出[2] 长期维度 - 加快适应行业供求关系变化,构建"保障+商品"住房供给双轨制,推动建立房地产发展新模式[3] - 我国目前城镇化进程仍有空间但速率放缓,房地产行业供求关系发生重大变化,需要加快"适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化,加快构建房地产发展新模式"[3] - 对于供给端,由原来的单一商品房供给体系逐步向"保障+商品"双轨制住房供给体系转变,今年保障性住房建设与供给有望进一步加大,同时首次提出"完善商品房相关基础性制度"[3] - 未来房地产开发、融资等多方面均有望进一步完善优化,包括优化开发方式、融资方式、销售方式,建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险等制度[3] 其他 - 继续增发特别国债支撑基建投资增速,利好建材板块:2024年赤字率拟按3%安排,拟安排地方政府专项债券3.9万亿元,比上年增长1000亿元,同时政府工作报告中提及"从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,今年先发行1万亿元",预计2024年在"防洪排涝抗灾基础设施建设"、"各类生产设备、服务设备更新和技术改造"、""十四五"规划重大工程项目"等方面有望持续发力,进一步带动建材需求[4] - 风险因素:政策支持力度不及预期、基建投资力度不及预期、房地产行业修复不及预期、房地产行业信用风险超预期等[5]
房地产行业快评报告:兼顾行业长短期发展助力地产行业修复
万联证券·2024-03-07 00:00