报告的核心观点 - 集采规则趋于成熟,具备临床价值的创新产品可在集采下快速放量,国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额,加速实现进口替代,并实现集中度提升 [13][16] - 看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家,如迈瑞医疗、心脉医疗、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等;关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗等 [16] - 行业竞争加剧、集采政策变化、政策力度不及预期等是潜在风险 [16] 报告内容总结 行情回顾 - 近一月医药生物(申万)板块涨幅为12.25%,医疗器械(申万)板块涨幅为11.42% [6][7] - 医疗器械板块PE均值为30.66倍,在医药生物6个二级行业中排名第1,相对申万医药生物行业的平均估值溢价20.26% [9][10] - 医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额比例为16.78%,医药行业公募机构持股占比为28.52% [11] 人工关节集采续约1号文发布 - 相较人工关节初次集采,此次集采续约设置保底规则,在保证公平竞争、保持竞争强度、去除虚高价格空间前提下,基于首轮集采中选价并适当考虑首轮集采时不同产品系统类别竞争强度差异,促进更多价格低于一定水平的企业中选 [13][14] - 采购量分配仍倾向于中选排名靠前(即报价较低)的企业,且低价企业分配量占医疗机构协议采购量比例更高 [14][16] 重点公司动态 - 爱博医疗2023年度营业总收入9.51亿元,同比增长64.18% [17][18] - 翔宇医疗2023年归母净利润2.3亿元,同比增长82.96% [20] - 祥生医疗2023年实现营业收入4.9亿元,同比增长28.67% [20] - 联影医疗2023年实现营业总收入114.1亿元,同比增长23.52% [21] - 明德生物拟1.75亿元-3.5亿元回购公司股份 [21] - 赛诺医疗HT Supreme药物洗脱支架系统获中国香港注册证 [21]