报告的核心观点 - 资金面持续改善,交投活跃利好券商板块。节后A股日均成交额大增29%,融资余额持续回升,北向资金连续五周净买入,1-2月股权融资大幅减少,表明市场风险偏好正持续修复,利好券商基本面改善[1][3] - 监管引导DMA降杠杆促市场稳健运行。证监会表示,节后私募基金DMA业务规模稳步下降,日均成交量占全市场成交比例约3%,DMA业务平稳降杠杆有助于市场风险防控[1][19] - 建议重视券商板块市场底部反转后的高胜率机会,关注受益风控指标优化、杠杆率具备提升空间的中信证券和华泰证券[1][3] 行业数据总结 - 经纪业务: - 本周A股日均成交额11001亿元,环比+21.9% [10][11] - 24年2月新发权益类公募基金92.2亿份,环比-18.1% [11] - 投行业务: - 24年1-2月IPO、再融资募资规模同比分别-44.6%、-71.3% [12] - 24年1-2月券商债券承销规模同比+19.2% [12] - 资管业务: - 截至24年1月末,券商资管5.2万亿元,较上月末-1.1%;非货公募15.4万亿元,较上月末-5.4%;权益类公募6.0万亿元,较上月末-11.7%;私募基金20.3万亿元,较上月末-1.2% [13] - 投资业务: - 截至本周末,沪深300年内涨跌幅+3.11%,较去年同期-358bp;中债总财富指数年内涨跌幅+1.68%,较去年同期+162bp [14] - 截至23年11月末,年内累计新增收益互换、场外期权名义本金同比分别+1.6%、+20.4% [15] 行业与公司动态 - 证监会就私募基金DMA业务有关情况表示,DMA业务平稳降杠杆有助于市场风险防控[19] - 证监会召开资本市场法治建设座谈会,要求加快各领域立法修法,优化行刑衔接机制,加大违法犯罪行为追责力度[19] - 长江证券2023年度业绩快报:实现营收68.96亿元,同比+8.23%;实现归母净利15.48亿元,同比+2.58% [20] - 中信证券为全资子公司提供不超过60亿元净资本担保承诺[20] - 申万宏源证券任命张剑同志为总经理[20] - 国投资本通过集中竞价方式回购公司股份,累计回购15,064,888股,占总股本0.23% [20] 风险提示 - 市场极端波动风险:对券商自营业务和信用类业务有较大影响[21] - 经济复苏不及预期:影响上市企业利润改善,拖累市场活跃度和股价表现,进而影响券商业绩[21] - 机构化进程不及预期:对券商融券、场外衍生品等机构业务有较大影响[21]