公司概况 - 烽火通信是国内光通信设备的领军企业，成立于1999年，前身为武汉邮电科学研究院，于2001年在上交所上市[2][9] 业务概况 - 公司主营业务包括通信系统设备、光纤及线缆、数据网络产品，其中通信系统设备的营收占比最高，为67.65%[15] - 公司数据网络产品业务预计2025年营收为50.98亿元，增速为15.00%，毛利率为41.50%[85] 技术优势 - 公司在承载网领域具有技术优势，有望核心受益承载网400G升级建设[3] - 公司研发投入由2016年的18.60亿元增加至2022年的43.94亿元，研发占收比和研发费用率分别提升至14.21%和13.27%[19] 市场前景 - 光通信设备将迎来重要升级，公司在固网设备中份额领先，有望核心受益[40] - 网络可视化行业受益于流量增长和数据需求增加，市场规模持续扩大，预计2027年市场规模将达到886.17亿元[62][63][64] 财务展望 - 预计公司23-25年归母净利润分别为5.08亿元、6.78亿元、8.18亿元，EPS为0.43元、0.57元、0.69元，给予公司2024年动态PE区间35-40X，对应合理价值区间20.02-22.88元，维持“优于大市”评级[6] - 公司整体毛利率在20-25%区间浮动，其中数据网络产品的毛利率最高，为41.61%[16]