公司业绩 - 公司2023-2025年归母净利润分别为168.14、226.57、255.43亿元，对应EPS分别为5.36、7.22、8.14元/股[3] - 公司目标价为101.84元，维持“优于大市”评级[3] - 公司计划投资33.4亿元用于电池材料项目[30] - 公司2023-2025年归母净利润预测分别为168.14、226.57、255.43亿元[32] - 公司通过万华化学全资子公司受让安纳达部分股权，交易总金额4.15亿元[30] - 公司盈利预测主要假设包括万华福建40万吨/年MDI装置一次开车成功，2023年起逐步贡献盈利，公司各板块收入提升[33] - 公司2023-2025年预测营业收入分别为62267百万元、71519百万元、80152百万元，毛利率逐年提升[34] 产业发展 - 公司形成了产业链高度整合，深度一体化的四大产业集群[2] - 公司在高端新材料及精细化学品领域不断突破，电池材料有望打造第二增长曲线[2] - 公司在PC产业链高端产品占比进一步提升[16] - 公司稳步推进POE等新兴业务产业化进程[12] - 公司2022年年报显示，烟台工业园PC项目产能达到24万吨/年[16] - 公司2022年年报显示，PC产业链高端产品占比进一步提升[16] - 公司2022年年报显示，香精香料行业应用于个人护理、家庭护理、食品、饮料等各种日常生活场景[20] 市场趋势 - POE是一类聚烯烃，我国大多依赖进口[8] - 2022-2025年光伏POE需求分别为19/45/75/103万吨[10] - 新型太阳能电池技术的发展有望带来POE需求增长[10] - 全球光伏装机有望维持高增长[10] - 2022年底国内PC合计产能约327万吨/年，新增产能70万吨[14] - 柠檬醛系列是典型的大宗香料，在日化和食品领域应用广泛[18] - 海优新材2022年年报援引中国光伏行业协会数据，展示2020-2030年不同封装材料市场占比趋势[11] - 柠檬醛系列大多由化学合成得到，生产壁垒较高[18] 风险提示 - 风险提示包括产品价格大幅下跌和新建项目进度不及预期[4]