公司业绩展望 - 公司预计2023-2025年营业收入分别为92.29/112.29/136.35亿元，同比增长23%/22%/21%[4] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为4.05/4.80/5.72亿元，同比增长12%/18%/19%[4] - 公司预计2023-2025年医药门店零售及服务业务收入增速分别为22.8%/21.7%/21.4%[5] - 公司预计2023-2025年医药门店毛利率分别为34.0%/34.0%/34.1%[5] 公司战略规划 - 公司有望凭借规模优势、唐人的成功整合经验、多元化业态发展进行全国双中心战略，进一步打开成长天花板[1] - 全国双中心布局，扩张天花板较高，公司在云南的开店经验有望在省外得到成功复制[1] - 公司从云南起家，2017-2022年云南地区收入占比下降至71%，未来有望形成西南、河北双中心的战略布局[26] 公司财务状况 - 公司采用绝对估值方法，根据假设，FCFF估值法下公司的合理估值为60.53元/股[8] - 公司选择PE相对估值法，给予健之佳2024年PE 16X，对应合理市值为77.56亿元，对应合理股价60.19元[12] - 公司业绩保持稳定增长，2017-2022年收入CAGR达26.2%，归母净利润CAGR达30.8%，归母净利率稳步提升至4.3%[23] 公司扩张计划 - 公司门店数量从2014年的1125家稳步提升至2020年的2130家，CAGR达11%，2020年12月上市后加速开店，2021-2023Q3门店增速保持20%以上，处于加速扩张阶段[46] - 公司零售门店数量4055家，药店3754家，便利店292家，未来药店数量有望加速提升，便利店将保持平稳增长[46] - 公司在云南省内门店数量占比由82%下降至64%，省外扩张迅速，重点发展区域为川渝、广西，未来有望发展为西南、河北双中心战略布局[48]